L’Europa e il suo mercato finanziario sono stati fortemente attenzionati nel primo trimestre del 2026 da un novero crescente di investitori privati e capitali che hanno spinto verso l’alto la capitalizzazione delle imprese e il risparmio gestito. Nonostante un’economia che non ha lo stesso dinamismo e la medesima capacità innovativa di quella statunitense o i tassi di crescita di quella cinese, e al netto dell’assenza di un sistema borsistico comune e capace di creare virtuose economie di scala, diversi fattori contingenti hanno portato gli investitori a guardare con attenzione al Vecchio Continente.

Volano Etf e Etp

Morningstar ha sottolineato che i fondi europei hanno raccolto 184,2 miliardi di euro nel primo trimestre del 2026, con un boom sui fondi passivi (120 miliardi), mentre HANetf sottolinea la performance brillante degli Exchange Traded Products (Etp) che replicano passivamente gli andamenti di un sottostante e in particolar modo degli Etf, cresciuti di 127 miliardi di dollari. Molti investitori hanno piazzato i loro risparmi in Etf e Etp di vario tipo scommettendo sul rialzo dei mercati d’Europa. Molte delle entrate sono avvenute nei primi due mesi dell’anno, e la Terza guerra del Golfo ha perturbato il terzo mese del periodo gennaio-marzo disturbando, con ogni probabilità, un incremento potenzialmente ancora maggiore.

I risultati positivi dei mercati Etf europei

“Gli ETF azionari core europei, che rappresentano la componente principale con 1,41 trilioni di dollari, hanno continuato ad attrarre capitali per 48,73 miliardi nel trimestre, con un incremento dei flussi del 22,43”, ha commentato Tom Bailey, Head of Research di HANetf, aggiungendo che “gli ETF su commodity e quelli basati su opzioni mostrano una crescita a doppia cifra nel trimestre, rispettivamente +10,36% e +11,91%”. Tutto questo si inserisce in un trend che vede gli Etf fare la parte del leone nel mercato finanziario: ETFGI ha stimato che a marzo 2026 le mensilità consecutive contraddistinte da un aumento del volume globale del patrimonio degli Etf erano 82, dunque da maggio 2019. Il patrimonio totale degli Etf supera a livello mondiale 20mila miliardi di dollari e nel primo trimestre 2026 ETFGI stima che gli ingressi siano stati globalmente pari a 626,42 miliardi di dollari.

La spinta europea

I Paesi europei sono ritenuti, in tal senso, promettenti sul piano dello sviluppo internazionale del mercato Etf perché offrono settori contraddistinti da netti margini di miglioramento. Dai bancari, tornati tonici dopo lo scossone di marzo, alla Difesa, spinta dal superciclo degli investimenti militari, sono molti i campi dove ciò si palesa. Ma non finisce qui. La Commissione Europea stima un aumento del 10-14% annuo atteso per i capitali privati che entrano nella finanza e Bruxelles intende stimolare, tramite la presenza di più investitori, la spinta a colmare il gap da 750-800 miliardi di euro di investimenti che servirebbero per raggiungere gli obiettivi di transizione green e digitale nel prossimo decennio.

Una quota crescente di risparmiatori affida i propri soldi a società che gestiscono Etf e Etp e a fondi che seguono i mercati, dando una spinta alla gamba del retail e contribuendo consapevolmente a creare la posizione di leadership dei signori della finanza: Vanguard, State Street e BlackRock, tre gestori americani, controllano circa il 60% del mercato mondiale degli Etf e, dunque, anche nel boom dell’investimento europeo hanno di che guadagnare. Il vero tema si porrà se, tra Europa, Usa e resto del mondo, borse cinetiche si confronteranno con una deviazione di percorso da economie reali anemiche per inflazione, crisi energetica, tensioni commerciali. Ad oggi la finanza mira a spingere positivamente l’economia e il suo sviluppo. In futuro, il rischio di cortocircuito e disconnessione deve tenere alta la guardia per la difesa di valori e risultati consolidati.

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Pete Hegseth ha provato a fare cassa sul rally borsistico della Difesa a seguito dello scoppio della guerra israelo-americana contro l’Iran? Il capo del Pentagono è nella bufera dopo le rivelazioni del Financial Times secondo cui a febbraio il broker dell’ex commentatore televisivo divenuto responsabile della Difesa (o della Guerra, a seconda dei titoli) nella seconda amministrazione di Donald Trump avrebbe provato a organizzare un investimento milionario in un ETF di BlackRock operante nel settore delle industrie produttrici di armamenti.

Il fondo in questione è l’ETF Defense Industrials Active della Roccia Nera di Larry Fink, che i gestori patrimoniali di Hegseth presso la banca d’affari Morgan Stanley avrebbero provato a contattare per organizzare l’investimento. Tutto sarebbe successo a febbraio, quindi sicuramente prima dell’attacco all’Iran lanciato il 28 febbraio, ultimo giorno del mese e un sabato in cui le borse erano chiuse.

BlackRock , secondo quanto appreso dal Ft, non avrebbe concretizzato l’investimento perché il fondo, che include colossi come Lockheed Martin, Northrop Grumann, Palantir, non è ancora aperto alla sottoscrizione via Morgan Stanley. Peraltro, il fondo in questione ha sottoperformato nel primo mese di guerra, perdendo circa il 14%, come dimostra il seguente grafico tratto proprio dai dati comunicati da BlackRock sulla sua performance:

L’investimento alla fine non c’è stato e il Ft aggiunge che non è dato sapere come si sarebbe mosso Hegseth. Il Pentagono risponde negando seccamente, i due colossi newyorkesi non commentano ma il tema politico resta: si tratta di una seconda traccia di possibili mosse legate all’insider trading a fronte di manovre politiche dell’amministrazione dopo l’anomalo movimento dei future sul petrolio del 24 marzo che precedette l’annuncio di Trump sull’apertura di presunti colloqui di pace con l’Iran. E la performance dei fondi in questione, che non avrebbero garantito profitti ma consistenti perdite a Hegseth se il presunto deal fosse avvenuto, non esenta dal dilemma politico e dai sospetti sulle reali finalità della guerra dell’amministrazione Trump.

Hegseth, fautore di un approccio aggressivo e senza limiti all’operatività militare e convinto sostenitore dell’attacco all’Iran, ha imbastito una campagna di sostegno all’operazione Epic Fury che ha unito ogni genere di propaganda. Ha evocato la necessità di scatenare “morte e distruzione dal cielo” contro l’Iran e addirittura autorizzato il siluramento della fregata “Dena” nell’Oceano Indiano, minimizzando le perdite inflitte da Teheran agli Usa e, invece, invitando le navi commerciali e le petroliere a forzare il passaggio dello Stretto di Hormuz bloccato dalla Repubblica Islamica e che ad Arlington l’ex anchorman divenuto capo delle forze armate più grandi al mondo non ha alcuna idea di come sbloccare.

Il rischio di essere colpite da un missile iraniano nel transito? Trascurabile, per Hegseth. Il quale, en passant, non manca di accompagnare il suo appoggio al conflitto e la programmazione con briefing alla stampa in cui esalta le truppe Usa e invita a vere e proprie preghiere in sostegno delle forze armate, facendo accorati appelli a Dio che cozzano con quanto ricordato da chi, come Papa Leone XIV, ha ammonito circa i rischi del dare alla guerra una legittimazione religiosa.

Hegseth, il filoisraeliano radicale che riveste di estremismo religioso e spirito da crociata la guerra all’Iran e nega i risultati di Teheran nel contrasto all’assalto Usa, è anche il capo del Pentagono pronto a cercare opportunità di profitto finanziario alla vigilia del conflitto? La pistola fumante manca, ma l’inchiesta del Ft sembra tracciare una rotta e rischia di rompere il necessario clima di fiducia tra le istituzioni e di far emergere un quadro desolante che vede l’amministrazione Trump agire in perenne bilico tra interesse collettivo e affari privati, come mai successo nella storia contemporanea americana.

In un Paese spaccato e in cui il presidente cavalca nuovi divisionismi, con un’amministrazione impopolare sia sulla guerra che più in generale sull’intera agenda politica e di fronte a un conflitto ormai divenuto un cortocircuito, Hegseth appare tutto fuorché paragonabile alla proverbiale moglie di Cesare che, come i capi delle forze armate in tempo di guerra, deve essere al di sopra di ogni sospetto.

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Donald Trump arriva a Davos e la questione più interessare da osservare è il fatto che le sue parole abbiano coronato un percorso della presenza in forze statunitense al World Economic Forum delle Alpi Svizzere.

Per la terza volta da inizio secolo un capo di Stato americano in carica torna nella “Montagna Incantata” sulle Alpi Svizzere per parlare al World Economic Forum di fronte alla prestigiosa kermesse degli alfieri della globalizzazione e per la terza volta, dopo il 2018 e il 2020, questo presidente è Donald Trump. Il quale ha certamente utilizzato il palco di Davos per rilanciare le sue narrative sul rilancio politico dell’America e per chiarire la sua posizione sul dossier delle ambizioni verso la Groenlandia (“non useremo la forza militare” per ottenerla, ha dichiarato). Ma ha anche parlato all’élite finanziaria ed economica che alle politiche dell’America First guarda in patria con attenzione per le opportunità di business che può generare e all’estero per i possibili sconvolgimenti nelle catene del valore globali.

Trump strizza l’occhio agli investitori

Risulta interessante analizzare il fatto che tra lezioni di storia (piene di imprecisioni) sul ruolo americano nel “liberare” la Groenlandia durante la Seconda guerra mondiale e critiche al “collasso della civiltà” che l’Europa rischia a suo avviso di affrontare, Trump abbia dedicato spazio anche alla rassicurazione sull’economia americana.

Ha dichiarato, forzando la mano, che l’inflazione è totalmente sotto controllo ma anche, con scarsa possibilità di essere contraddetto, che i Treasury Bond del debito americano restano sicuri e un ottimo prodotto d’investimento. Mosse tese a rassicurare i grandi investitori, timorosi che gennaio 2026 si concludesse con uno shock paragonabile ad aprile 2025, dopo l’imposizione dei dazi. E non a caso Trump è stato introdotto da un esponente di punta della finanza mondiale: Larry Fink, Ceo di BlackRock, fondo che ha celebrato di recente il traguardo dei 14mila miliardi di dollari di asset sotto gestione ed è la porta alla borsa di centinaia di migliaia di investitori in tutto il mondo, soprattutto sul mercato americano, on i suoi Etf.

Fink apre a Trump

Introducendo The Donald dalla sua posizione attuale di presidente ad interim del Wef Fink ha rivendicato una lunga conoscenza col tycoon, 25 anni, esaltando la capacità del presidente degli Stati Uniti di “agire, specialmente in momenti difficili”. Nel mondo “stiamo affrontando molte sfide economiche”, dice Fink, rivendicando la necessità di pensare come il capitalismo “si possa espandere”. Ebbene, per il Ceo di BlackRock, Trump ha mostrato grande impegno “negli investimenti in infrastrutture, nell’abbattere le barriere alla crescita”.

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Un endorsement potente, direttamente dal piano più alto del capitalismo, quello stesso piano in cui i giganti della finanza americani dell’investment banking hanno appena stappato lo spumante per un 2025 record per fatturato, utili e capitalizzazione.

La consapevolezza è che nel clima di competizione globale crescente il paradigma trumpista del “capitalismo nazionalista” ibridante intervento pubblico, spinta al connubio tra settori strategici e finanza tradizionale e focus trasversale sulla sicurezza nazionale sia qui per restare. Soprattutto negli Usa. Lo ha capito anche Jamie Dimon, Ceo di JPMorgan, che parlando prima di Trump ha chiesto più pacatezza nell’attacco all’Europa e criticato i dazi, ma ha fatto sponda con Trump sulla sicurezza dei confini dopo aver promosso con la banca di Manhattan un piano da 1.500 miliardi di dollari di investimenti in settori critici per la sicurezza nazionale.

Trump in scia a Lutnick e Bessent

Trump arriva in scia a un’iper-élite finanziaria che ha preso le misure della sua seconda amministrazione, parla a una Davos che ha colto le conseguenze del cambio di paradigma. Segue i suoi strateghi economici, il segretario al Commercio Howard Lutnick e quello al Tesoro Scott Bessent che ieri hanno fatto, rispettivamente, il poliziotto cattivo (“c’è un nuovo sceriffo in città nell’economia globale” grazie ai dazi, ha detto) e il poliziotto buono (“sedetevi e fate un respiro profondo”, ha detto Bessent agli europei invitandoli a evitare il panico) dell’amministrazione.

Fa intendere che la sua politica muscolare interpreta un cambio di paradigma sistemico dell’intero ecosistema. E che questo cambio di paradigma asseconda gli strappi dell’America First nella misura in cui prova a trasformarli in opportunità: investimenti in supremazia tecnologica oggi, megadividendi bancari domani, magari la corsa alle miniere groenlandesi domani. Tutto tira finché Trump is good for business. Piaccia o meno, un dato con cui bisognerà fare i conti anche e soprattutto in Europa prima di pensare a come prender le misure al solipsismo Usa.

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La finanza americana ha fatto i conti del 2025, e ha potuto rivendicare grandi risultati. L’anno passato, il cui consuntivo è apparso chiaro con i bilanci del quarto trimestre delle major finanziarie di Wall Street, ha rappresentato un esercizio da record per i colossi del trading e dell’investment banking.

Le maggiori sei banche americane hanno cumulato ricavi per 593 miliardi di dollari (+6% sul 2024, dato record) e profitti per 157 miliardi, un dato che è secondo solo a quello del 2021 dove le manovre contabili volte a ridurre l’esposizione emersa nell’anno pandemico crearono dei profitti non legati, però, a precise dinamiche operative.

Wall Street vola, le banche Usa brindano

Nel 2025, invece, Wall Street ha potuto celebrare un anno d’oro su questo fronte: “Le grandi aziende hanno concluso accordi più colossali e aumentato i prestiti, gli investitori si sono affrettati a manovrare per aggirare gli sconvolgimenti geopolitici e a scommettere sull’ascesa dell’intelligenza artificiale, consumatori e ricchi hanno continuato a spendere, investire e indebitarsi”, nota il Wall Street Journal, che ha riassunto i dati fondamentali delle banche: profitti record per Goldman Sachs e Morgan Stanley, ricavi al top per JPMorgan Chase, Bank of America, Citigroup e Wells Fargo.

Di loro abbiamo scritto parlando della colossale capitalizzazione raggiunta e del risultato crescente della divisione investment banking che mostra la vitalità dell’economia finanziaria statunitense.

Il ritorno di Donald Trump alla Casa Bianca ha coinciso con l’aspettativa di una crescente svolta pro-finanza della politica americana, i capitali accumulati da una borsa che ha concluso il suo terzo anno consecutivo di netta espansione si sono riversati nel favorire grandi operazioni (da Electonic Arts, uscita da Wall Street con una grande operazione di private equity, alla vendita di Warner Bros, contesa tra Netflix e Paramount) mentre nel 2026 altre se ne preparano. Alcuni esempi? La quotazione attesa di SpaceX, Anthropic, OpenAI, Bitwise che potrebbe alzare ulteriormente la vitalità di Wall Street.

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BlackRock vola: 14mila miliardi di asset

Nel frattempo anche i gestori di asset management parlano di un periodo positivo: se le banche celebrano utili record, BlackRock ha tagliato il traguardo dei 14mila miliardi di dollari di prodotti gestiti, oltre a profitti da 7,7 miliardi di dollari.

La Roccia Nera di Larry Fink non ha solo incamerato asset ovunque nel mondo (anche in Italia) con partecipazioni strategiche ma è anche la “porta d’accesso” per centinaia di migliaia di persone al mercato finanziario: nel quarto trimestre 2025 BlackRock ha raccolto 342 miliardi di dollari di risparmi e in particolare “gli investitori hanno aggiunto 268 miliardi di dollari netti ai fondi di investimento a lungo termine di Blackrock”, nota Finews, aggiungendo che “di questo importo, 181 miliardi di dollari sono confluiti nel business degli exchange-traded fund (Etf), che ora ammonta a 5.500 miliardi di dollari di asset. Insomma, un valore oltre quattro volte superiore a quello di Piazza Affari è gestito dal gruppo di Fink per investire conto terzi nel mondo.

Un segno del titanismo della finanza che sta prendendo sempre più piede e che sulla scorta dei risultati record dei mercati chiama però a crescenti cautele. Innanzitutto, è palese che il mercato attuale viva una fase di euforia e entusiasmo di lungo periodo, trainato dal superciclo dell’intelligenza artificiale che ha portato le quotazioni di molte imprese a livelli mai visti (Nvidia sopra i 5mila miliardi di dollari, Google, Apple e Microsoft sopra i 4mila) ma che dovrà prima o poi presentare un punto di caduta sotto forma di ritorni in termini di ricavi per le aziende.

Le insidie si accumulano

In secondo luogo, la finanza sta alimentando un ciclo positivo di afflussi di capitali che, molto spesso, acquistano borse sempre più concentrate su poche aziende: l’S&P500, ad esempio, ha oltre un terzo del valore su una decina di multinazionali.

Questa concentrazione chiama somme di investimento pesanti ora, ma in caso di crisi può spingere a altrettanto repentini disinvestimenti. Infine, le banche e i grandi fondi come BlackRock dovranno, quest’anno, essere messi alla prova delle contingenze politiche e di governance economica: la prospettiva del deprezzamento delle valute sotto il peso della fiscal dominance in molti Paesi, le dinamiche incerte su tassi e inflazione, i climi di guerra commerciale e tensioni geopolitiche sempre più pendenti sul mercato, assieme al trend a metà tra investimento e speculazione che condiziona certe asset class (dalle criptovalute all’oro) lasciano pensare a una finanza ancora dinamica ma dove le insidie iniziano a accumularsi. E la prospettiva più critica, per molti osservatori, è che dai mercati privati dei risparmiatori comuni, così euforici a cavalcare il toro del mercato negli anni di entusiasmo, possa venire uno shock critico. Situazioni da monitorare, dunque, anche per i colossi che oggi brindano per i risultati-record. Ma non possono certamente abbassare la guardia.

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Le due banche più in vista del panorama finanziario nazionale hanno un minimo comune denominatore: BlackRock. La Roccia Nera di New York, primo fondo di asset management al mondo per capitali gestiti, è ben presente tanto nel capitale di Unicredit quanto in quello di Monte dei Paschi di Siena. Ed è curioso segnalare questo schieramento del colosso di Larry Fink in entrambi i campi del risiko bancario italiano.

BlackRock nel capitale di Unicredit

A Piazza Gae Aulenti BlackRock è il primo azionista in termini relativi con oltre il 7% del capitale del gruppo guidato da Andrea Orcel, presente per la corsa all’espansione in Germania (scalata su Commerzbank) e molto attiva su vari dossier, da Generali a Banco Bpm, in questo 2025 caldo per le banche italiane.

Parliamo di una posizione consolidata e che ha garantito crescita dei risultati e rafforzamento dei dividendi, ma anche valorizzazione commerciale, per un gruppo cresciuto di oltre il 600% a Piazza Affari dall’inizio del 2021, quando Orcel si è insediato come amministratore delegato e che dà l’idea del valore che per BlackRock ha rappresentato presenziare nel capitale del gruppo milanese.

BlackRock è anche in Mps

Unicredit in questo complesso 2025 si è più volte trovata a confrontarsi con le autorità del governo italiano di Giorgia Meloni per le manovre del risiko bancario e ha visto le sue mire su Banco Bpm frustrate dal golden power.

Ebbene, alla fine della lunga marcia del risiko del 2025, in cui Monte dei Paschi di Siena è riuscita a scalare Mediobanca e in cui si sta ora preparando l’ipotesi di includere proprio Bpm nel quadro della fusione che può portare al “Terzo Polo” bancario, ragione per cui Palazzo Chigi ha stoppato la scalata di Orcel. E dopo il lungo percorso dell’offerta pubblica di scambio di Mps su Mediobanca e la riconfigurazione del capitale di Rocca Salimbeni avente al suo interno il Tesoro, il costruttore romano Francesco Gaetano Caltagirone e il fondo Delfin degli eredi di Leonardo Del Vecchio, BlackRock è sbucata anche nel Monte.

Il banco vince sempre?

Il 18 novembre BlackRock ha comunicato alla Consob una rilevante quota del 5% nel capitale di Mps. La quota rende BlackRock il terzo titolare di capitale di Mps dopo Delfin (17,5%) e Caltagirone (10%) e oltre anche il 4,8% dello Stato italiano, a cui fanno seguito la già citata Bpm (3,7%) e Norges Bank (3,1%).

Questo mostra quanto la fase di vivace dinamismo delle banche italiane, che ha prodotto utili a pioggia e competizione sugli investimenti, sia stata attenzionata dalle maggiori finanziarie del pianeta, come BlackRock, per le quali l’esito delle partite e lo schieramento a favore o contro un’altra cordata non è prioritario rispetto al dato fondamentale della profittabilità degli istituti. E la realtà dei fatti è che le banche italiane hanno fame e vedono profitti in crescita, ora messi alla prova dal mutato contesto sui tassi, dalle tensioni geoeconomiche e dalla sfida tra istituti: BlackRock si posiziona all’interno dei capitali come investitore scommettendo che a vincere sia la prima tendenza. E che gli istituti macinino profitti. Più che risiko, si spera che l’anno prossimo porti con sé un Monopoli.

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L'articolo Da Mps a Unicredit, BlackRock al centro della finanza italiana proviene da InsideOver.

L’estate del 2025 è stata molto intensa per gli affari italiani di BlackRock. Il più grande gestore di asset al mondo si è notevolmente interessato alla finanza della Penisola in una fase di crescente attenzione degli investitori e di grandi manovre tra le major del sistema-Paese.

La “Roccia Nera” guidata da Larry Fink, forte di 12,5 trilioni di asset gestiti nel mondo, ha diversi motivi per puntare sull’Italia. In primo luogo, i mercati dei capitali nazionali sono ancora in larga parte un terreno da esplorare e uno spazio che può acquisire potenzialmente spazi maggiori vista la continua sotto-capitalizzazione della Borsa italiana.

In secondo luogo, BlackRock si trova a dover diversificare rispetto a molti mercati che appaiono in grande trasformazione. La revisione restrittiva delle politiche d’investimento e della supervisione negli Usa sull’orientamento “sostenibile” di molte strategie di diversificazione del portafoglio, incentivata da Donald Trump dopo il suo ritorno al potere negli Usa, ha prodotto conseguenze anche su BlackRock che di recente ha perso un mandato per una gestione di 17 miliardi di dollari di asset dal fondo pensione olandese Pfzw proprio per questa asimmetria.

Infine, il governo di Giorgia Meloni ha mostrato una propensione positiva ai rapporti con la finanza statunitense e sta impostando una politica attenta ai rapporti coi grandi investitori internazionali anche, se non soprattutto, incentivando un piano di privatizzazioni di asset pubblici che mira a portare entro il 2026 20 miliardi di euro nelle casse dello Stato.

Tutto questo sta incentivando la ricerca di rendimento da parte di BlackRock in Italia. L’espansione del business nelle ultime settimane parla chiaro. L’operazione più voluminosa è stata quella che ha portato il gruppo basato a New York al 49,99% nella newco fondata da Eni per sviluppare la tecnologia di cattura e stoccaggio dell’anidride carbonica, promettente sia per il mercato europeo che per quello statunitense.

BlackRock entra al fianco di Eni con la leva di Global Infrastructure Partner (Gip), il fondo acquistato nel 2022 per 12,5 miliardi di dollari, specializzato in reti e infrastrutture di vario tipo, che affianca un altro colosso di mente italiana come la svizzera Msc, fondata dall’armatore napoletano Gianluigi Aponte, nell’operazione per lo sbarco nei porti del Canale di Panama ben attenzionati dall’amministrazione Trump

La mossa completa una proiezione crescente del Cane a sei zampe sui mercati internazionali, sigillata anche dalla vendita del 30% di Enilive, compagnia specializzata in mobilità sostenibile e sponsor della Serie A di calcio, al fondo Kkr.

E non finisce qui. Nelle scorse giornate BlackRock ha anche perfezionato due scalate importanti. Da un lato ha superato il 5% del capitale in Telecom Italia, nel cui assetto finanziario seguito alla vendita della rete e allo scorporo di NetCo a favore proprio di Kkr il governo italiano, tramite le Poste, ha soppiantato la maggioranza azionaria in precedenza in capo ai francesi di Vivendi. Una nuova Telecom vedrà i potenziali dividendi partecipati anche dalla “Roccia Nera”, che ha ampliato anche la sua partecipazione in un altro gioiello della borsa come Bper, con un analogo 5%. Reduce dalla scalata a Banca Popolare di Sondrio, l’istituto di Modena ha prospettive reddituali crescenti ed è un importante player nel risiko bancario accelerato anche dalle manovre di Unicredit (partecipata da BlackRock) su Commerzbank e dall’operazione Mediobanca-Mps.

Il professor Alessandro Volpi su Altraeconomia ricorda che l’attivismo di BlackRock mostra quanto ristretti siano gli spazi per il mercato interno: “BlackRock è decisiva in tutti i settori strategici italiani, dall’energia, alle banche, alle multiutility alla manifattura” e la sua presenza presenza, aggiunge l’economista, “non si limita certo alle partecipazioni azionarie perché la società americana è il principale gestore del risparmio italiano, con una raccolta intorno ai 170 miliardi di euro attraverso vari strumenti, tra cui stanno crescendo rapidamente gli Etf”. Sommato ad altri colossi come Vanguard e State Street, il gruppo di Fink appare dunque ben posizionato per indirizzare il mercato italiano. Resta da capire quanto quest’ultimo si possa definire fino in fondo tale di fronte a un incremento tanto sistemico del peso di un gruppo d’oltre Atlantico e dei fondi affini, con un potere contrattuale così sbilanciato.

L'articolo Eni, Tim, Bper: BlackRock fa shopping in Italia proviene da InsideOver.

Il progetto di BlackRock di acquisire porti strategici a Panama si è concluso con un nulla di fatto. Il veto di Pechino, che ha rifiutato qualsiasi accordo senza la partecipazione di capitali cinesi, ha messo fine a mesi di trattative e speranze a stelle e strisce. È un episodio simbolico, ma potentissimo: dimostra come gli Stati Uniti, anche nella loro dimensione finanziaria e commerciale più aggressiva, non siano più in grado di imporsi da soli in zone che un tempo consideravano cortile di casa.

Il ritorno di Trump e il mito del “piccolo impero”

Alla vigilia del secondo mandato, Donald Trump ha rilanciato il suo disegno geopolitico: un’America meno globale ma più coesa, che rinuncia all’universalismo interventista per consolidare un nucleo imperiale compatto. Da qui l’ambizione di rimettere le mani sul Canale di Panama, nodo strategico per il commercio mondiale, già al centro delle tensioni USA-Cina da oltre un decennio. Lo stesso Trump, nel suo stile provocatorio, aveva persino evocato l’annessione del Canada e del Groenlandia, segnando un ritorno a un imperialismo esplicito ma selettivo.

BlackRock, un braccio armato troppo fragile

Nel tentativo di realizzare questa visione, Washington si è affidata a uno dei suoi attori più potenti: BlackRock. Ma la finanza, da sola, non basta più. L’idea di penetrare in America Centrale con strumenti privatistici si è scontrata con la nuova realtà multipolare: la Cina non è disposta a farsi da parte, nemmeno nei territori dove un tempo Washington esercitava il proprio dominio incontrastato. In questa partita, Pechino ha semplicemente alzato il prezzo politico: nessun accordo senza compartecipazione cinese. BlackRock ha dovuto piegarsi, e con essa l’intera strategia americana.

Geoeconomia e multipolarismo: l’ordine cambia

Il caso panamense riflette una trasformazione strutturale dell’ordine mondiale. La globalizzazione finanziaria a trazione americana, che per anni ha guidato acquisizioni, aperture di mercati e flussi di capitali, è ora ostacolata da logiche di potenza. Le infrastrutture strategiche non sono più in vendita a chiunque, e la concorrenza non è solo commerciale ma anche geopolitica. In un sistema multipolare, chi controlla i nodi logistici esercita influenza politica. La Cina lo sa bene e non ha alcuna intenzione di arretrare.

L’ambiguità strategica di Trump

Nel suo tentativo di riplasmare il ruolo globale degli Stati Uniti, Trump oscilla tra due impulsi contraddittori. Da un lato, vuole ritirarsi dal mondo per concentrarsi sulla ricostruzione interna e sulla sicurezza dei confini. Dall’altro, tenta operazioni di recupero imperiale in spazi strategici come Panama, l’Artico o i Caraibi. Questa ambivalenza lo espone però a fallimenti strutturali: senza una chiara strategia multilivello, ogni incursione rischia di rivelarsi un boomerang.

Panama: laboratorio del nuovo equilibrio globale

Il rifiuto cinese di lasciare campo libero a BlackRock rappresenta molto più di una battaglia commerciale. Panama è oggi un microcosmo della transizione in atto: un’area dove interessi americani, cinesi, latinoamericani e perfino europei si incrociano e si neutralizzano a vicenda. Chi controlla i porti, controlla i flussi, e chi controlla i flussi può esercitare un’influenza politica su intere regioni. La geopolitica si è fatta infrastrutturale e i giganti finanziari non bastano più a garantirne il dominio.

Conclusione: la fine dell’unilateralismo americano

La vicenda di Panama mostra quanto l’America fatichi a navigare in un mondo che non le appartiene più per diritto divino. Le mosse di Trump, che pure rispondono a una logica di contenimento e riorientamento imperiale, sono spesso rese inefficaci da un contesto che richiede strumenti nuovi: coalizioni, diplomazia economica, intelligenza strategica. La forza bruta del dollaro o delle promesse non basta più. Il potere si esercita oggi anche sapendo accettare la coesistenza e gestire l’interdipendenza. Un’arte che Washington, a quanto pare, deve ancora imparare.

L'articolo Lo scacco a BlackRock a Panama è una sconfitta anche per Donald Trump proviene da InsideOver.

La grande partita per i porti di Panama si scalda e dopo l’apertura di Ck Hutchison alla vendita degli scali da lei controllati (compresi quelli del Canale) al consorzio formato dal colosso finanziario americano BlackRock e da Msc, la società di shipping italo-svizzera del “re dei mari” Gianluigi Aponte, ora il gruppo di Hong Kong ha annunciato l’ingresso di un “investitore maggiore cinese” nel programmato affare per il trasferimento degli scali portuali sostenuto dagli Stati Uniti, che guardano con apprensione alla primazia della Repubblica Popolare in una via d’acqua strategica.

Nessuno ha fatto nomi, ma il Financial Times ha sentito persone informate sui fatti e individuato nella China Ocean Shipping Company (Cosco), concorrente di primo piano di Msc nel traffico di container, il potenziale investitore. “Cosco riceverebbe una quota in 41 porti globali, ma non nei due porti del Canale di Panama che, secondo il presidente degli Stati Uniti Donald Trump sarebbero soggetti all’influenza cinese”, nota il Ft.

L’affare BlackRock-Msc per i porti che include Panama

Da quando il conglomerato di Hong Kong controllato dal miliardario Li Ka-shing ha dichiarato di voler alienare la sua rete portuale fuori dall’ex Celeste Impero, la Terminal Investment Limited controllata da Msc e partecipata dal Global Infrastructure Partner, fondo dedicato agli investimenti in logistica e reti di trasporto controllato da BlackRock, ha messo a terra un’importante operazione di portata sistemica, economica e soprattutto geopolitica.

Si trattava di espandere l’impero dei mari di Msc, primo gruppo di shipping al mondo, saldando il passaggio di proprietà dal gruppo di Hong Kong con la presa di controllo da parte di un conglomerato fortemente radicato nel campo occidentale, sostenuto dai capitali di BlackRock e dalla volontà di valorizzare economicamente lo sviluppo infrastrutturale, oggi al centro dell’attenzione della grande finanza (come dimostrano le grandi manovre nelle ferrovie americane).

A questa strategia si è messa di traverso la leadership cinese guidata dal presidente Xi Jinping, che ha fatto più volte capire di desiderare un “posto al sole” per un socio cinese e di non voler rinunciare all’influenza sulle infrastrutture in un contesto di competizione internazionale serrata, in cui i porti vedono esaltato il loro ruolo potenzialmente duale, civile e militare. E dunque è arrivata l’apertura di Ck Hutchison a Cosco, che formalmente non tocca Panama ma inevitabilmente pone potenzialmente un socio cinese a presidio delle attività di un consorzio che dovrebbe aprire una società partecipata dall’autorità del Canale di Panama per gestire gli scali del Paese centroamericano, esercitando dunque una sorta di influenza indiretta che non potrà non trovare l’opposizione di Washington.

L’inchiesta contro Ck Hutchison a Panama

Attorno alla partita per la vendita, non a caso, si giocano sfide strategiche a livello non solo economico. Come ricorda Shipping Italy, il 31 luglio “in una conferenza stampa il Procuratore generale di Panama Anel Flores ha annunciato di aver intentato due cause legali per annullare l’estensione del contratto del 2021 con Ck Hutchison (allungamento di 25 anni di concessione senza gara), ad esito di un’indagine avviata lo scorso aprile” che ha portato la magistratura inquirente a definire l’accordo “inadeguato, unilaterale e abusivo, contrario agli interessi del Paese”.

Da tempo gli apparati panamensi hanno interiorizzato la pressione americana per la vendita dei porti a un acquirente sicuro, come chiesto anche dal segretario di Stato Marco Rubio a febbraio in un incontro con il presidente di Panama José Raul Mulino. L’inchiesta e l’attacco al deal Panama-Ck Hutchison del 2021 sembrano mosse che vanno nella direzione del consolidamento del processo di vendita al consorzio Msc-BlackRock, come prevenendo la possibilità del conglomerato di Hong Kong di giocare un ruolo effettivo provando a reintrodurre un attore cinese, anche solo indirettamente, nella partita. Manovre giudiziarie, partite finanziarie e sfide geopolitiche si sommano nella contesa globale per i porti: una testimonianza ulteriore della salienza della sfida per il controllo delle infrastrutture critiche per l’ordine globale

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Arriva la quarta Conferenza internazionale sulla ricostruzione dell’Ucraina, ospitata dall’Italia a Roma nelle giornate del 10 e dell’11 luglio, ma le prospettive per la ripresa del martoriato Paese invaso dalla Federazione Russa nel 2022 si fanno sempre più incerte e critiche, anche per un presupposto fondamentale: la fine del conflitto non sembra all’orizzonte. E di fronte all’incertezza sistemica anche BlackRock, che era stato tra i più grandi sostenitori dei progetti di ricostruzione dell’Ucraina, ha tirato i remi in barca.

Il più grande asset manager al mondo, che a marzo 2024 era emerso con JPMorgan come centrale nel progetto di rilancio del Paese guidato da Volodymyr Zelensky, ha cessato di cercare investitori per sostenere il progetto.

La prospettiva di un prosieguo di un conflitto e di un’espansione delle aree sotto occupazione di Mosca da un lato e l’idea che un calo del sostegno statunitense possa contribuire a una maggior pressione del Paese di Vladimir Putin sull’ex repubblica sovietica e renderla più esposta a eventuali attacchi a reti infrastrutturali e centri logistici, abilitatori dello sviluppo economico oltre che della resistenza militare, rendono il discorso sul futuro dell’Ucraina sempre più incerto.

Perché BlackRock tira il freno

Fondi come BlackRock, del resto, non operano come agenzie caritatevoli. Non hanno ideologie, hanno obiettivi di rendita. “Siamo sostenibili perché siamo capitalisti”, scriveva nel 2022 il Ceo Larry Fink agli investitori e ai clienti spiegando l’interesse della Roccia Nera per l’economia green, prima di un brusco cambio di passo dopo la vittoria elettorale di Donald Trump e un boom degli investimenti in settori come il Gnl. Così sull’Ucraina, BlackRock aveva sicuramente agito di sponda con il sistema-Paese americano, gli apparati federali e la Casa Bianca nel dare un retroterra ai progetti di finanziamento per il futuro dell’Ucraina quando le condizioni di Kiev sembravano più rosee, tenendo ben presente che la vera Stella Polare restava la possibilità di partecipare al grande affare della ricostruzione.

Ma ora, cosa resta di questo progetto? C’è un’Ucraina che dovrà pagare agli Usa per le sue armi e versare le royalties minerarie nei progetti co-finanziati nel prossimo futuro e che si trova a corto di risorse. La crescita dell’economia del 2025 è stata indicata attorno al 2% del Pil perché trainata dall’economia di guerra e dalla spesa militare, ma il Fondo Monetario Internazionale ha messo in guardia in un report del 20 giugno circa il fatto che una tenuta del sistema economico legata a “un sostanziale sostegno esterno” è in dubbio.

Il Fmi ricorda che l’Ucraina sarà sostenuta da finanziamenti compresi tra i 153 e i 165 miliardi di dollari tra i programmi decisi dall’organizzazione di Washington, l’assistenza del G7, i programmi europei e gli altri progetti sovranazionali. Le risorse coprono il quadriennio 2023-2027, ma al contempo secondo il Fmi Kiev ha “un tempo limitato per assorbire ulteriori shock, compresi quelli derivanti da una guerra più prolungata e intensa, pur essendo in grado di attuare le politiche necessarie per raggiungere la sostenibilità esterna a medio termine”,

• Il rapporto del Fmi sull’Ucraina

Le difficoltà economiche dell’Ucraina

In altre parole: l’Ucraina può essere garantita nella sopravvivenza economica di base dell’attività dello Stato, dal pagamento delle sue obbligazioni pubbliche all’ordinaria amministrazione, ma se la guerra dovesse proseguire molte risorse saranno sottratte alle altre priorità. E tra queste c’è la ricostruzione, che finirebbe per appoggiarsi pressoché totalmente sull’esterno. Qualcosa che per i grandi operatori come BlackRock rappresenta un rischio d’impresa notevole.

Come scrive BneIntellinews, “una maggiore incertezza  ostacolerà il ritorno dei rifugiati , il ritmo della ricostruzione e la ripresa degli investimenti diretti esteri” e inoltre in questo calcolo si presuppone che “lo scenario negativo presuppone ancora la fine della guerra nel secondo trimestre del 2026, un evento diventato più probabile poiché  i colloqui per un cessate il fuoco sono attualmente  in stallo e la Russia sta, se possibile, intensificando la sua offensiva estiva con rinnovati attacchi missilistici e di droni”.

Difficile, anche per la Roccia Nera, trovare investitori in questo contesto critico dove tutti si trovano a dover pedalare in salita. Si parla di una spinta francese per sostituire BlackRock e la sua iniziativa al vertice di Roma, dopo che l’iniziativa del gruppo di Fink era già stata sostenuta da Italia, Germania e Polonia. Ma la verità è che per ora l’idea di ricostruire l’Ucraina è passata in secondo piano. Prima bisognerà capire quale Ucraina arriverà alla fine del conflitto e in che condizioni. Qualcosa che è sempre più difficile prevedere.

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L’italiano più influente al mondo oggi è un 84enne di origine napoletana, nato nella Piana di Sorrento e da decenni residente in Svizzera: Gianluigi Aponte, il patron di Msc, il colosso del trasporto marittimo specializzato nei container e nello shipping che, dopo alcuni malumori cinesi ha preso in carico l’operazione del secolo nel mercato, il rilevamento dei terminal di Panama e di ben 43 scali complessivi dal gruppo di Hong Kong Ck Hutchison, in asse con il gigante finanziario Usa BlackRock. L’operazione vale oltre 22 miliardi di dollari.

Le mosse di Msc sui porti

Le indiscrezioni di Bloomberg, in questi ultimi giorni, hanno portato all’emersione il fatto che, contrariamente a quanto inizialmente previsto, sarebbe proprio Msc la capofila degli acquisti dei porti dal gruppo del tycoon Li Ka-Shing, un’opzione sicuramente più consona a chi, in Cina, si era preoccupato per il ruolo decisivo svolto da BlackRock nella fase iniziale dell’accordo. Al centro dell’azione Terminal Investment Limited, il braccio terminalistico di Msc. Til è partecipata al 30% da Global Infrastructure Partners (Gip), acquistata nel 2023 da BlackRock per 12,5 miliardi di dollari.

Sarà Til, che vede il 40% del capitale in mano a Msc e il 30% a testa gestito da Gip e da Gic, il fondo sovrano di Singapore, la chiave dell’affare. L’azienda del gruppo di Aponte sarà chiamata, nota Shipping Italy, “a tenere le fila del deal, col pieno possesso del pacchetto da 43 terminal. Gip sarà azionista di maggioranza, invece, a Panama (che vale circa il 4% dell’intera operazione), dove comunque Til avrà una quota del 49%”. La media ponderata della vendita dei porti di Ck Hutchinson, secondo il figlio del patron di Msc Diego Aponte, darà a Til il 70% degli scali, a BlackRock via Gip il 20% e a Gic il restante 10%.

Se l’accordo avrà la luce verde, sarà un’ulteriore avanzata per la leader mondiale del traffico dei container, Msc, moderna “Compagnia delle Indie” che gestisce un business da leader globale del settore e da tempo è un’azienda attiva nel cavalcare i processi di sviluppo del traffico merci nel mondo globalizzato. Aponte e Msc, l’azienda che ha fondato nel lontano 1970 a Napoli e ora con oltre 86 miliardi di fatturato rappresenta il maggior gruppo in mano a un magnate italiano (per quanto sia di diritto svizzero), giocano su ogni campo. L’acquisto dei porti di Ck Hutchison, come si evince da questa mappa risalente alla fase in cui BlackRock sembrava ancora dominante nell’affare, aprirebbe una serie di operazioni a Msc dalla Costa Ovest degli Usa fino alla strategica area del Mar Rosso e del Golfo Persico.

L’impero globale di Aponte

Sommato all’acquisto delle basi africane del gruppo francese Bolloré Logistics di tre anni fa, il processo di espansione delle reti di Msc, che se nel Golfo di Guinea e in Africa occidentale era complementare nella sua presenza alle compagnie di Stato cinesi, con la scalata alle basi di Ck Hutchison mira a esser loro concorrenziale. Msc gestirà basi per essere resistente e resiliente a crisi come quella del Mar Rosso, ma si posizionerà anche per muoversi nell’ottica dello sviluppo del corridoio indo-mediterraneo (Imec) passante per Suez e della tutela delle basi della globalizzazione garantita dall’operatività dei porti di Panama. L’azienda di Aponte, invece, punta in Europa sul trasporto intermodale: laboratorio dell’alleanza con Gip è stata la comune scalata a Nuovo Trasporto Viaggiatori, la compagnia ferroviaria che in Italia opera i treni ad alta velocità Italo.

E per business più ampi Shipping Italy ricorda che Aponte sta lavorando anche alla cantieristica volta a rafforzare la sua flotta, già composta da 800 navi, con un’importante operazione alle Bahamas: Msc “entrerà nell’azionariato Grand Bahama Shipyard tramite una joint venture con almeno due dei tre attuali azionisti, vale a dire Carnival Corporation e Royal Caribbean Group, mentre il terzo azionista al 20% è Port Group Ltd, una partecipata della Grand Bahama Port Authority”. Cantieristica, trasporti, logistica, basi, intermodalità: Aponte ha capito la globalizzazione competitiva in cui vive il settore del commercio e il ruolo decisivo dei mari. L’operazione della meno nota ma forse decisiva tra le grandi aziende guidate da italiani impatta la logistica mondiale in tempi di guerre commerciali e dazi. E può continuare a tenerne aperte le rotte, vitali per lo sviluppo di molte economie, compresa quella italiana.

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