Donald Trump, da tempo, ha preso gusto con l’idea di guidare, per via politica, il mercato americano e Sam Altman, secondo quanto riportato dal Financial Times, sarebbe pronto a stuzzicarlo offrendo a Washington la possibilità di entrare col 5% nel capitale di OpenAI, la società madre di ChatGpt protagonista della corsa all’intelligenza artificiale.

Perché OpenAI apre a Trump

Per Altman, una mossa che andrebbe nella direzione di blindare i rapporti con l’amministrazione Trump dopo che quest’ultima è andata ai ferri corti con Anthropic per le rimostranze sull’uso di Claude nelle operazioni militari e che si sommerebbe a un colpo notevole in vista della quotazione in Borsa (Ipo) con cui OpenAI mira nel 2026 a seguire SpaceX nello sbarco a Wall Street e alla definizione di un principio chiave: il connubio tra interesse pubblico e privato nella grande partita dell’intelligenza artificiale. Frontiera infinita dell’innovazione, l’IA è anche asset di potere e tecnologica-proxy delle gerarchie di potere dell’ordine globale.

Di fronte a una strategia di sicurezza nazionale, anche in campo economico e tecnologico, che ha fatto della necessità di lasciare indietro la Cina la sua Stella Polare, ecco che il matrimonio tra capitale pubblico e capitale privato torna in gioco come mezzo per saldare un nuovo paradigma. Statalismo? No, per Trump è una forma di capitalismo nazionalista dove il potere del presidente e dell’amministrazione si arroga il diritto di condizionare le forze di mercato laddove ritenga necessario porre una priorità securitaria. La novità, questa volta, è che da OpenAI la mossa sarebbe venuta in direzione opposta, anche per bypassare il vincolo delle possibili regolamentazioni sui modelli chieste da sempre maggiori parti del Partito Repubblicano e dalla sinistra del Partito Democratico.

Il neo-interventismo Usa, da Biden a Trump

Per gli Stati Uniti la nuova ventata di interventismo nel mercato segna il netto cambio di rotta strategico che già si era inaugurato con le politiche di Joe Biden, fondate su sussidi e incentivi per ingegnerizzare la ripartenza industriale in campi che spaziavano dall’energia pulita ai semiconduttori, e che il Trump 2.0 ha accelerato portando Washington a acquistare quote di società strategiche con il precedente più fragoroso rappresentato dall’ingresso col 10% nel capitale di Intel ad agosto 2025. Valutata meno di 10 miliardi di dollari, la partecipazione del governo Usa si è dilatata e ora vale circa una cinquantina di miliardi sulla scorta del volo dell’azienda per la ripresa delle domande di chip.

In sostanza, se Trump aprisse a manovre simili anche sul fronte delle major dell’IA, consoliderebbe la creazione di quello che sarebbe, di fatto, un conglomerato di partecipazioni pubbliche non ancora coordinato formalmente ma riconducibile, sotto il cappello del Tesoro Usa, a un modello moderno di quello che fu, in Italia, l’Istituto per la Ricostruzione Industriale (Iri), cassaforte della partecipazione dello Stato nei settori trainanti dell’economia durante la Prima Repubblica. L’Iri fungeva da connettore tra politica e industria attraverso il diaframma della partecipazione governativa all’economia e al suo indirizzo.

La tentazione della mano pubblica

Non è l’unico caso, ricorda il Ft, di richieste di convergenze pubblico-privato nel comparto Ia: “Altman e altri dirigenti di OpenAI hanno suggerito che ciascuno dei principali sviluppatori di intelligenza artificiale americani destini il 5% del proprio capitale azionario a un fondo come l’Alaska Permanent Fund, un fondo sovrano che investe la ricchezza petrolifera dello Stato in azioni e distribuisce dividendi al governo statale e ai residenti”.

E visto il peso del comparto infrastrutturale e immobiliare nello sviluppo di data center e altri sistemi legati al comparto IA, è emerso anche lo scenario che aprirebbe all’ingresso delle agenzie private sponsorizzate dal governo federale per gestire il mercato dei mutui, Fannie Mae e Freddie Mac, nel capitale delle Big Tech dell’IA o delle strutture finanziarie (Special Purpose Vehicles) create per esternalizzare e dividere costi e rischi della costruzione dei data center senza gravare sui debiti delle case madri. La rivoluzione IA è trasformativa e anche i big del settore sanno che senza la mano visibile del capitale e della garanzia pubblica la corsa per restare davanti alla Cina e prosperare sarà difficilmente vittoriosa. Il cambio di paradigma è completo e la sicurezza è vista premessa strategica della prosperità. Atlman che chiede l’ingresso del governo nel capitale fa il pari con Apple che prova preventivamente a sondare la possibilità di rivolgersi a fornitori cinesi. Tecnologia, economia, sicurezza nazionale: tutto si tiene in una dinamica che riscrive le regole del capitalismo, del mercato, dei rapporti di forza tra politica ed economia in un Occidente che ormai ha lasciato alle spalle il mito dell’autoregolamentazione delle forze produttive.

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L’inizio della quotazione a Wall Street di SpaceX, l’azienda di servizi spaziali e intelligenza artificiale di Elon Musk oggi classificata come maggiore compagnia non presente in Borsa al mondo, apre oggi la stagione delle mega-Ipo (Initial public offering, offerte pubbliche iniziali, ndr) con cui i giganti della tecnologia Usa sbarcheranno nella Borsa per antonomasia. A Musk faranno seguito i dioscuri dell’IA, Sam Altman e Dario Amodei, pronti a quotare OpenAI e Anthropic. Si prevede una rivoluzione copernicana nella Borsa americana: complessivamente, SpaceX aggiungerà quasi 1.800 miliardi di dollari di capitalizzazione alla Borsa Usa e altrettanto faranno, sommate, le due compagnie sulla breccia nella corsa all’intelligenza artificiale.

Tutto pronto per le mega-Ipo

SpaceX mira a raccogliere oltre 80 miliardi di dollari, complessivamente le tre Ipo potrebbero garantirne almeno 200. Facendo dei paragoni, è come se a Wall Street Musk e in futuro Altman e Amodei mirino a far entrare l’equivalente di tre listini di Piazza Affari (solo SpaceX la sopravanzerebbe del 50%) raccogliendo dagli investitori l’equivalente del valore, sommato, di Unicredit e Eni. Il giorno più lungo è quello di oggi. Musk contro tutti, ma con molti alle sue spalle: nella finanza internazionale, nonostante molti scetticismi di facciata, il dilemma non è stato se entrare o meno nell’Ipo di SpaceX ma con che forza e con quante risorse.

L’euforia di Wall Street

“Questi debutti rappresentano la più concentrata ondata di capitali dai tempi della bolla delle dot-com” a fine Anni Novanta, e la potenza di fuoco dei tre gruppi potrebbe far sì che “gli investitori impazziscano”, nota Fortune. Musk dà il calcio d’inizio: SpaceX vuole presentarsi come la compagnia egemone nel settore dei lanci spaziali e della strutturazione dell’accesso americano alle orbite, da Starlink ai data center orbitanti vende al tempo stesso un’infrastruttura tecnologica, un sogno di esplorazione e un progetto di sicurezza nazionale, mentre al contempo avendo incluso xAI i prospetti ricordano che secondo gli scenari sarà proprio l’intelligenza artificiale a trainare il suo business. Ad oggi, valutata 1.250 miliardi da compagnia privata, SpaceX capitalizza 92 volte i suoi ricavi e la sua quotazione si baserà su una scommessa chiara: vedere se l’IA farà realizzare i prospetti di una crescita esponenziale da qui a dieci anni, ciò che Musk usa come base per giustificare uno sbarco in borsa anomalo.

L’uomo più ricco del mondo mira a portare SpaceX in Borsa pur mantenendo l’80% dei diritti di voto e a saldare il suo controllo con il piano di remunerazione miliardario di Tesla per ampliare la filiera delle aziende da lui controllate e diventare il primo personaggio nella storia a sfondare quota 1.000 miliardi di dollari di patrimonio. Chi comprerà SpaceX farà un atto finanziario ma anche un voto: accetterà che siano veri i prospetti di Goldman Sachs, secondo cui l’IA darà a SpaceX ricavi centuplicati, a 322 miliardi di dollari, entro il 2030. Oppure guarderà ancora più in la con in mente un dato: 3.400 miliardi di dollari. A tanto Morgan Stanley, che assieme alla concorrente è tra le istituzioni attive per sottoscrivere l’Ipo, nota il Financial Times, prevede ammonteranno i ricavi nel 2040.

Euforia e incertezza

Dei risultati concreti, nota il Ft, sono incoraggianti in tal senso: “I recenti accordi per il noleggio di capacità di calcolo ad Anthropic e Google per un totale di 24 miliardi di dollari all’anno sottolineano il valore dell’infrastruttura terrestre esistente di SpaceX”. Chi ha fatto comunque un affare è proprio Google: comprò per 1 miliardo di dollari l’8% di SpaceX nel 2015 e ora ne detiene il 6,11%: anche se l’Ipo dovesse diluirne la quota, stime di valutazioni della partecipazione capace di arrivare a 100-105 miliardi di dollari sono tutto fuorché esagerate. Questo dà l’idea dell’euforia che attende lo sbarco dell’astronave-madre di Starlink e Starship a Wall Street. Seguiranno le boutique dell’IA per trasformare radicalmente i rapporti di forza in borsa. E anche le prospettive con cui il mercato agirà.

Finora la Borsa ha premiato i vincitori della corsa all’IA, i costruttori di hardware, valorizzandone il boom di attività nel breve periodo per la costruzione di data center e potenza di calcolo. Ora si prevede arrivino i signori degli algoritmi, dei linguaggi di IA e delle tecnologie di frontiera, per i quali la valutazione è prospettica, calcolata sul fatto che si prevede l’IA trasformerà l’economia globale e la produttività in forma radicale. Da un rally che cavalca il presente a aspettative lunghe per una borsa che vuole crescere senza limiti. Da dove arriverà il denaro per le mega-IPO? Nuovi investitori si affacceranno o i capitali ruoteranno seguendo il nuovo paradigma finanziario? E se così farà, chi “perderà” capitalizzazione in un mercato per molti sopravvalutato? Su che parametri saranno valutati i campioni dell’IA oltre che sui fatturati e i flussi di cassa per sostenere queste capitalizzazioni? Sarà euforia o bolla? C’è addirittura chi teme che SpaceX, OpenAI e Anthropic possano prosciugare i mercati esaurendone le disponibilità. Viviamo un momento trasformativo della finanza mondiale. La sensazione è che il 12 giugno 2026 sarà una data spartiacque. Il decollo di SpaceX verso Wall Street sarà quello della borsa verso una nuova era? Lo capiremo presto.

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Dario Amodei mette la freccia su Sam Altman, Anthropic su OpenAI, Claude su ChatGpt: nella corsa alla valutazione più alta tra le aziende che stanno sviluppando i Large Language Models di intelligenza artificiale e puntano all’accesso a Wall Street, il capofila che da inizio 2023 dominava la gara è stato superato da un ambizioso rivale su una metrica non secondaria di questo dossier, la valutazione delle compagnie ancora private e che mirano alla Borsa.

65 miliardi di dollari nella settimana d’oro di Anthropic

Raccogliendo 65 miliardi di dollari nell’ultimo round di finanziamento, il più vasto prima di cercare la via di Wall Street, la madre di Claude è stata valutata 900 miliardi di dollari, esclusa la nuova raccolta, che ha coinvolto fondi come Altimeter e Sequoia Capital. Si stacca, dunque, OpenAI, che è ferma a soli (si fa per dire) 852 miliardi di dollari.

Amodei può coronare così una settimana a dir poco notevole per il suo gruppo, che negli ultimi giorni ha incassato l’apertura della nuova sede milanese, ha visto Christopher Olah (co-fondatore dell’azienda che Dario Amodei ha sviluppato assieme alla sorella Daniela negli ultimi cinque anni) dialogare nientemeno che con Papa Leone XIV alla presentazione dell’enciclica Magnifica Humanitas e confrontarsi sugli impatti sociali, filosofici, epistemologici di questa grande rivoluzione tecnologica e ideologica, ha annunciato il rilascio di Opus 4.8 e, infine, sorpassato OpenAI. Lo scenario strategico parla dunque di un sostanziale dualismo tra i laboratori dominanti per lo sviluppo dell’IA, in un contesto di mercato che si estende in una competizione a tre estesa a Google e al suo modello Gemini, che per ragioni industriali e strategiche fa storia a sé.

Corsa al trono dell’IA

Il Financial Times nota che la pratica del vendor financing per cui i colossi dell’IA sono recettori di investimenti strategici ad opera dei loro maggiori fornitori di memori e schede grafiche per la potenza di calcolo si è estesa anche a Anthropic: “Il nuovo finanziamento comprende investimenti da parte dei tre principali produttori di chip di memoria: Micron, Samsung e SK Hynix. Anthropic è un cliente finale del loro hardware, la cui disponibilità è diventata sempre più limitata a causa dell’enorme domanda proveniente dai data center dedicati all’intelligenza artificiale”. Il superciclo dei chip in atto alimentautili record (e anche problemi sindacali in Corea del Sud) e spazio d’investimento per quelle aziende che vogliono espandere un ciclo senza fine nella tecnologia moderna. I produttori di chip si sommano a aziende come Amazon, Google e Microsoft mentre, sostanzialmente, Anthropic e OpenAI nel loro dualismo arrivano a sfidarsi e assomigliarsi al tempo stesso.

Resta la corsa per le quote di mercato: Menlo Ventures assegna nel settore coding per il business una quota dal 42 al 54% a Claude, mentre OpenAI si ferma al 21%, l’azienda di Amodei è avanti per ricavi, a una proiezione di 47 miliardi di dollari per il 2026, mentre OpenAI dopo aver vinto la battaglia legale contro Elon Musk potrebbe anticipare la corsa alla quotazione e seguire di poco l’IPO di SpaceX. Il Gioco del Trono dell’intelligenza artificiale continua. Attorno a Amodei e Altman, un mercato vivace che si polarizza attorno alle loro visioni sulla sicurezza degli algoritmi, i futuri rischi legati all’IA, la capacità trasformativa del sistema. E che vale già centinaia, potenzialmente migliaia di dollari. La combo tra OpenAI, Anthropic e l’IPO-XXL di Musk con SpaceX è pronta a terremotare Wall Street. E il duello Altman-Amodei ne amplificherà la portata.

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La partita per l’applicazione dell’Intelligenza Artificiale nei grandi sistemi produttivi, dall’industria ai servizi passando per il mercato privato, sta vedendo Anthropic mettere la freccia su OpenAI. Trainato da Claude, il sistema di IA del gruppo di Dario Amodei, Anthropic è in rimonta sull’azienda-madre di ChatGpt fondata da Sam Altman.

Il duello tra Anthropic e OpenAI

OpenAI sembrava, fino allo scorso anno, la regina delle aziende emerse dal 2022-2023 in avanti sul fronte dell’Intelligenza Artificiale generativa. Su più fronti, però, dopo il varo di quel Progetto Stargate sostenuto dall’amministrazione di Donald Trump e con il contributo di Oracle e SoftBank, che avrebbe dovuto mobilitare 500 miliardi di dollari per moltiplicarne la potenza di calcolo, l’azienda di Altman è stata sfidata apertamente. Alphabet, con Google Gemini, ha presentato nuove funzionalità in termini di potenza di calcolo, ha provato a costruire una filiera IA integrata con software e hardware e ha finanziato gli investimenti in conto capitale con gli ottimi risultati dell’attività ordinaria. Tra i nuovi attori, Anthropic ha goduto del successo tecnico di Claude per lanciare la sua via all’IA. E i risultati sono stati eccellenti.

Per fare un esempio, da febbraio a marzo negli Usa lo scaricamento di Claude da parte degli utenti è aumentato del 229%, ben sopra il ritmo di crescita della cinese DeepSeek (20%), di Google Gemini (14%) e di ChatGpt, salita del 5%. Anthropic, che a febbraio e marzo ha avuto un vero e proprio braccio di ferro con l’amministrazione Usa di Donald Trump per divergenze sulla volontà di applicare gli algoritmi di IA al settore della Difesa ed è stata dichiarata azienda non sicura nella catena del valore del procurement, è stata valorizzata da molti utenti per un posizionamento ritenuto più bilanciato rispetto al potere ma, parimenti, ha potuto godere dei ritrovati dell’applicazione militare dell’IA nel contesto della guerra all’Iran, ove il Project Maven continua a sfruttare le tecnologie integrate dall’azienda di Amodei.

Il volo di Anthropic

I dati economici sorridono ad Amodei: “L’azienda ha dichiarato questa settimana di aver raggiunto un fatturato annualizzato di 30 miliardi di dollari, rispetto ai 9 miliardi di dollari di fine 2025”, nota il Financial Times, che ricorda come ciò “dimostra che la sua strategia di rivolgersi inizialmente a sviluppatori di software e altri professionisti prima di espandersi a un pubblico più ampio sta dando i suoi frutti”. In un anno, da aprile 2025, la quota di OpenAI nel mercato Usa dei prodotti di IA utilizzati nativamente calcolata dal FT (escludendo, dunque, le applicazioni IA integrate in altre funzionalità, come quella degli ecosistemi Google) è passata dal 32 al 35,2%. Claude è volata dal 7,9% al 30,6%. Questo, su scala globale, mostra l’emergere di un’importante competizione che non deve, certamente, sottovalutare il peso del “momento ChatGpt“, uno dei più interessanti fenomeni della storia tecnologica mondiale.

Nel novembre 2025 l’analista Pankaj Thakur sottolineò come ChatGpt in soli due anni avesse raggiunto 800 milioni di utenti, un boom esponenziale oltre sei volte più veloce di quello conosciuto dall’intero Internet dopo la diffusione del World Wide Web nel 1993, che impiegò ben 13 anni a raggiungere lo stesso pubblico. EpochAI ricorda, però, che “ad aprile 2025, solo 
circa il 5% degli utenti aveva un abbonamento a pagamento a ChatGPT , quindi il restante 95% circa utilizzava principalmente modelli gratuiti come 4o o 4.1-mini. Questi modelli gratuiti sono generalmente ben lontani dallo stato dell’arte , o nei casi in cui vengono forniti i modelli migliori, l’utilizzo gratuito è in genere fortemente limitato”. Dunque l’opportunità per i rivali di Altman si è sostanziata nella diffusione a livello di mercato delle tecnologie. OpenAI ha venduto il sogno e presentato lo spartiacque, ora la sfida è sulla scalabilità industriale. E Amodei e Anthropic sembrano capaci di piazzare l’allungo decisivo.

Il lancio di Claude Mythos Preview

Ha fatto molto discutere negli scorsi giorni l’introduzione di Claude Mythos Preview, nuovo sistema di IA di Anthropic rilasciato a pochi clienti selezionati e ritenuto potenzialmente capaci di trovare vulnerabilità profonde in interi pacchetti di codice, anche mai manifestatisi in errori (Zero-day) e che ha portato anche il Tesoro Usa a confrontarsi con le banche che l’hanno provato per capire eventuali ripercussioni securitarie. La fattispecie critica è legata al fatto che Mythos avrebbe elaborato autonomamente la sua capacità di risolvere questi problemi: “che queste capacità non sono state introdotte deliberatamente nel modello attraverso un addestramento specifico sulla sicurezza informatica“, ma “si tratta, invece, di capacità emerse come conseguenza indiretta dei progressi generali nelle abilità di coding, ragionamento e autonomia del modello”, nota Ict Security Magazine.

A tal proposito Amodei e i suoi hanno annunciato il Project Glasswing, che riunisce Amazon Web Services, Anthropic, Apple, Broadcom, Cisco, CrowdStrike, Google, JPMorganChase, la Linux Foundation, Microsoft, NVIDIA e Palo Alto Networks per applicare Mythos Preview così da poter governare al meglio la gestione dei software tramite il controllo delle vulnerabilità scoperte dal nuovo modello. L’ambizione di Glasswing è enorme, e la pagina di presentazione ne spiega tutto il peso sistemico. Sicuramente c’è anche molta carica mediatica e sentimento di aspettativa in un contesto che vede Anthropic duellare proprio con OpenAI per la sfida decisiva su quale sarà la prima compagnia del settore a programmare concretamente lo sbarco a Wall Street. Ma ormai vediamo che la partita si è spostata: da quale sia il modello di linguaggio più performante a quale sia quello concretamente più capace di produrre cambiamenti a livello di sistema tecnologico ed economia dei servizi. L’IA sta diventando pienamente integrata nell’economia e vincerà la corsa chi saprà metterla pienamente al servizio di cambiamenti trasformativi. Ed è qui che Amodei mira a staccare Altman.

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La prima metà di febbraio dei mercati finanziari è stata paradigmatica delle possibili svolte impetuose che l’adozione dell’intelligenza artificiale potrà creare in diversi settori economici su scala globale, principalmente nel comparto dei servizi. In ben quattro occasioni, infatti, l’emersione di nuove, possibili, applicazioni dell’intelligenza artificiale e l’annuncio di tecnologie apparentemente dirompenti da parte di giovani start-up hanno prodotto terremoti borsistici, trascinando giù interi comparti.

Il tracollo del software

A inizio mese si è molto parlato del Saas-Ageddon, ovvero della crisi del settore dei software acquistati in maniera modulare e costante dalle aziende per svolgere compiti specifici (Software as a service, Saas), dato che l’accelerazione del coding da parte dell’intelligenza artificiale ha posto in essere un novero crescente di dubbi sulla tenuta dei gruppi che storicamente traevano profitto da tale mercato. Quando Anthropic ha rilasciato Claude Cowork, il 12 gennaio scorso, gli operatori del campo si sono trovati spiazzati.

“All’inizio di febbraio, l’ ETF IGV, che replica il software nordamericano, era in calo di quasi il 20% da inizio anno e di quasi il 30% rispetto al picco di settembre. Il rapporto prezzo/utili prospettico del settore è crollato da circa 35 volte alla fine del 2025 a circa 20 volte oggi, tornando a livelli che il mercato non vedeva dal 2014″, nota Market Key. Cosa succede? Sostanzialmente, un messaggio ritenuto negativo in materia di mercato scatena meccanismi di vendita generalizzata acuiti dal fatto che un’ampia quota dei risparmi oramai è puramente passiva e gestita dagli Etf azionari dei grandi gruppi (BlackRock, Vanguard e via dicendo), trascinando nel calo interi comparti.

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L’Ia travolge assicurazioni, logistica e real estate

L’idea che i software possano essere azzerati dall’incidenza dell’IA è contestata da altri operatori, ma il trend verificatosi nel SaaS-Ageddon non è rimasto isolato. La scorsa settimana abbiamo avuto altri tre esempi. Lunedì, a farne le spese sono state le compagnie assicuratrici e i market broker di tutto il mondo. OpenAI, madrina di ChatGpt che rivaleggia con Anthropic per essere la prima big dell’Ia a sbarcare a Wall Street, ha sottolineato che la sua app Tuio può chiedere e garantire tramite chatbot la creazione di preventivi assicurativi strutturati, disintermediando molto del processo. In parallelo, le quotazioni dei gestori patrimoniale sono crollate. 

E non finisce qui. Mercoledì e giovedi è crollato il real estate, sull’onda lunga di una medesima riflessione da parte degli operatori dell’immobiliare. Giovedì 12 febbraio, infine, è stata la volta della logistica. Il caos lo ha scatenato Algorhythm Holdings, ex produttore di sistemi di karaoke per auto, che fino a pochi giorni fa valeva solo 6 milioni di dollari e ha promosso una piattaforma, SemiCab, che dichiara di poter gestire da quattro a cinque volte più risorse e merci a parità di personale. Il Guardian riporta i dati dolorosi del settore di giovedì: indice Russel 3000 Trucking, -6% in un giorno, dopo esser corso nei giorni precedenti.

Tutto accade velocemente, con folate di emotività che rischiano di travolgere il mercato in suoi settori specifici. Come in una frana, basta una notizia legata a sistemi molto spesso ancora non provati nell’economia reale per trainare a fondo interi comparti. Questo mostra il nervosismo da Ia degli investitori, ma anche le altalenanti percezioni del sistema circa l’impatto trasformativo di queste tecnologie.

La sensazione è che siamo entrati in una fase nuova del mondo Ia: dopo l’iniziale entusiasmo che dal 2023 al 2025 ha prodotto una corsa all’investimento in tecnologie, hardware, algoritmi, negli ultimi mesi dell’anno scorso è iniziata a emergere una cautela crescente sulle possibilità trasformative delle tecnologie, sulla natura complessa dei conti economici delle imprese della potenza di calcolo e dei linguaggi naturali, sui costi in conto capitale che tale sviluppo comporta. Questa fase ha creato una rotazione verso settori solidi, industriali e tradizionali, tanto che a Wall Street solo pochi giorni fa il Financial Times parlava di attenzione sui settori “Anything but Tech“.

L’Ia inizia a far sentire, però, i suoi effetti. Lo fa in maniera indiretta, provando a dettare la linea di quali potranno essere i settori impattati e trasformati. Un tema centrale è il futuro del lavoro, come riporta la Cnbc:

 Questo punto è stato ribadito in  un saggio diventato virale all’inizio di questa settimana, in cui Matt Shumer, co-fondatore e CEO di OtherSide AI, ha affermato che i posti di lavoro entry-level e impiegatizi saranno sventrati a causa dell’intelligenza artificiale. L’impatto sarà più grande del Covid, ha scritto. Il saggio ha ottenuto 30 milioni di visualizzazioni in 24 ore.

La distruzione creatrice e le bolle nell’era dell’Ia

Tornano qui due importanti paradigmi della storia economico-finanziaria. Il primo è quello di Charles Kindleberger, storico delle crisi finanziarie, che ha ribadito più volte la ricorsività del ciclo di formazione delle bolle, dall’euforia al panico, per giungere allo schianto quando i fondamentali di una bolla appaiono venire meno. L’Ia spesso è stata discussa come una potenziale bolla, ma probabilmente prima di sgonfiarsi farà saltare le fondamenta di altri settori per ammortizzare una sua stabilizzazione finanziaria. Il secondo è il paradigma della distruzione creatrice promosso dallo storico del capitalismo Joseph Schumpeter, che teorizza la tendenza dell’economia di mercato a smantellare settori morenti e a trasformarli radicalmente in maniera radicale.

Questi paradigmi si possono, potenzialmente, saldare nel quadro di una pesante accelerazione indotta dall’Intelligenza artificiale, che offre la novità di veder trasformate da lineari a esponenziali le velocità con cui i cambiamenti prendono piede. Il mondo non è abituato al pensiero esponenziale che l’Ia impone di interiorizzare. Joel Mokyr, Philippe Aghion e Peter Howitt, vincitori del Nobel per l’Economia nel 2025, hanno profondamente studiato l’impatto del paradigma della distruzione creatrice all’era dell’IA.

Aghion, in particolare, ritiene che l’IA sul lungo periodo aumenterà la produttività globale senza travolgere l’occupazione e invita a guardare i tempi lunghi degli assestamenti in corso. La realtà concreta dovrà assorbire, in prospettiva, fasi di stravolgimento tutt’altro che secondarie in un contesto che vedrà questo processo messo più volte in discussione. Forse stiamo vedendo solo l’inizio di questa ondata. E con ogni probabilità il mondo plasmato dall’IA sarà molto diverso da quello che avevano, inizialmente, ipotizzato i tecno-entusiasti.

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Google scende prepotentemente in campo con Gemini 3 e OpenAI, la società di Sam Altman, “madre” di ChatGpt, rilancia con nuove partnership e alleanze. In prospettiva, infatti, sono molto importanti i legami che il laboratorio di San Francisco ha stretto con Disney e le discussioni su una futura entrata di Amazon nel suo capitale. Due notizie parallele ma che parlano di trend in evoluzione e convergenze. Andiamo con ordine.

L’accordo tra Altman e la Disney

Quando l’11 dicembre il Ceo di Disney Bob Iger ha annunciato alla Cnbc che Burbank punterà 1 miliardo di dollari nel capitale di OpenAI garantendo alla piattaforma di generazione d’immagini Sora la disponibilità dei personaggi del suo immenso catalogo, la notizia ha fatto rapidamente il giro del mondo.

Si sta, infatti, evolvendo un nuovo paradigma del legame tra intelligenza artificiale e creazione di contenuti e di fronte alla quota di mercato crescente che Google intende occupare Altman prova la mossa del cavallo: spostare verso OpenAI la possibilità di sfruttare le proprietà intellettuale dei marchi Disney, utilizzare l’immaginario per allenare l’inferenza, ibridare una nuova frontiera di creazione di valore sugli algoritmi generativi.

La battaglia dell’immaginario

Una sorta di ibrido tra intelligenza artificiale e inventiva umana proverà a generare una nuova capacità di creazione di contenuti che darà ulteriore spazio all’evoluzione dei linguaggi naturali. Non sfugge agli attenti osservatori del dossier il fatto che questa manovra emerge proprio mentre un magnate legato al mondo Ia, il patron di Oracle Larry Ellison, opera da regista della scalata di Paramount a Warner Bros. La logica di fondo è la stessa, fare della cultura pop la piattaforma per allenare algoritmi sempre più robusti e dinamici.

Il nascente asse Amazon-OpenAI

Parimenti, OpenAI mira a diversificarsi provando a concludere la partnership con Amazon e aggiungendo il gruppo di Jeff Bezos al già ricco parterre di finanziatori che include in primo luogo Microsoft e altri grandi colossi del tech, tra cui SoftBank e Nvidia.

Se andrà in porto sarà l’ennesimo caso di economia “circolare” dell’Ia:“Amazon ha investito almeno 8 miliardi di dollari in Anthropic, la rivale di OpenAI, ma il gigante dell’e-commerce potrebbe voler espandere la sua esposizione al fiorente mercato dell’intelligenza artificiale generativa”, nota la Cnbc. Del resto, il primo finanziatore di Altman, Microsoft, “ha fatto un passo simile e ha annunciato il mese scorso che investirà fino a 5 miliardi di dollari in Anthropic, mentre Nvidia investirà fino a 10 miliardi di dollari nella startup”.

Amazon, chip e servizi

Amazon può portare in dote a OpenAI anche i suoi chip Trainium, abilitando dunque col suo finanziamento nuovi contratti da parte di Altman per spazi cloud (su Amazon Web Services) e, perché no, forniture di hardware. Tutto questo, dunque, alimenta un contesto noto: i potenziali clienti dei servizi abilitati dall’IA finanziano le aziende che stanno sviluppando la potenza di calcolo, in un vendor financing che unisce le aziende in un castello di debiti, contratti e mutua dipendenza.

Per gruppi come OpenAI, specie di fronte alle ambizioni di rimonta di Google, la sfida sarà rendere profittevoli accordi come quelli con Disney per far fruttare al meglio finanziamenti e investimenti come quelli del legame con Amazon. In attesa di capire chi vincerà l’eterna rincorsa tra fatturati e debito che segna i destini di ogni settore di frontiera nel moderno capitalismo.

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Sono mesi complessi per OpenAI, l’azienda-madre di ChatGpt, che si trova di fronte a un finale di 2025 in cui dovrà programmare il suo futuro di fronte a due bivi-chiave.

Le due sfide di OpenAI

Da un lato, dopo anni di investimenti il gruppo di Sam Altman, che ha messo in conto almeno altri tre esercizi finanziari in perdita, dovrà capire in che misura offrire dei ritorni attesi elevati e capaci di giustificare la notevole massa debitoria accumulata sul piano commerciale con molti colossi della tecnologia, da Oracle a Nvidia.

Dall’altro, dovrà riuscire a garantirsi ancora dei flussi di capitale tali da sostenere lo sviluppo dell’intelligenza artificiale generativa. Questi andranno ottenuti tanto sperando nella benevolenza e nella prospettiva di guadagni futuri dei grandi nomi dell’industria tecnologica e della finanza americana quanto nella possibile apertura di un percorso verso la quotazione della società costruita attorno al laboratorio di IA di San Francisco da cui ha preso piede la marcia di Altman e dei suoi.

Turbolenza attorno l’IA

I due percorsi si intersecano nel dibattito circa la reale prospettiva del mercato dell’Ia a stelle e strisce. A novembre dopo un inizio turbolento dei mercati si è fatto un gran parlare di “bolla”, anche se alla fine gli indici hanno recuperato buona parte delle perdite incassate nella prima metà del mese. Le discussioni hanno però acceso il faro sul modello di “economia circolare” di OpenAI, sulla quale si sta costruendo un sistema complesso di debiti commerciali della società di Altman e debiti finanziari dei suoi investitori.

In sostanza: i grandi fondi e gli investitori di OpenAI aggiungo capitali al gruppo e spesso lo fanno prendendo grandi quote di denaro a prestito. Questo genera un debito finalizzato a investimenti con cui OpenAI programma il potenziamento della sua capacità di calcolo e di inferenza IA, attivando al contempo programmi d’acquisto di chip, infrastrutture e servizi che generano dei debiti commerciali. Spesso ci sono aziende, come Nvidia o Oracle, presenti sia sul primo che sul secondo versante.

Debiti circolari per OpenAI

Il Financial Times ha notato che aziende come “SoftBank, Oracle e CoreWeave hanno preso in prestito almeno 30 miliardi di dollari per investire nella startup o contribuire alla costruzione dei suoi data center” e nel complesso sono almeno pari a 100 miliardi di dollari i prestiti contratti dagli investitori di Altman. La testata della City di Londra segnala poi un dettaglio critico:

Secondo un rapporto del 2024 del gestore patrimoniale Janus Henderson, i 100 miliardi di dollari in obbligazioni, prestiti bancari e accordi di credito privato legati a OpenAI equivalgono al debito netto detenuto direttamente dai sei maggiori debitori aziendali al mondo, tra cui le case automobilistiche Volkswagen e Toyota e i gruppi di telecomunicazioni AT&T e Comcast.

OpenAI, insomma, ha sdoganato i più vasti indebitamenti per sostegno a un’azienda privata al mondo mentre al contempo è diventata la società con la maggior quantità di debiti commerciali e quella con la più grande leva tra questi ultimi e il fatturato. Ha, nel 2025, siglato  accordi per un valore complessivo di 1.400 miliardi di dollari, oltre cento volte il suo fatturato.

Il bivio di ChatGpt e OpenAI

Si tratta di una serie di grandi scommesse su due principi. Primo, il fatto che l’IA generativa sarà trasformativa dell’economia mondiale come nessun’altra tecnologia in precedenza. Secondo, sarà Altman con OpenAI e ChatGpt a dare le carte. I tempi del primo processo però sembrano incerti, mentre parimenti sul secondo incombono due sfide.

Da un lato, l’ascesa dei modelli aperti cinesi, come quelli promossi da DeepSeek e Alibaba, che offrono minori costi di addestramento e potenzialmente maggior flessibilità. Dall’altro, la lunga marcia di Google, azienda che silenziosamente sta usando tutto il suo peso per conquistare la leadership dell’IA. Elementi, questi, che perturbano lo scenario. E permettono di aggiungere incertezza a un contesto di grande indeterminatezza sul castello di debiti che incombe su OpenAI. Dentro e fuor il perimetro del gruppo.

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L’intelligenza artificiale a rischio bolla? Ci sono mille miliardi di motivi per non eliminare almeno il sospetto dall’equazione. Mille come i miliardi di dollari di affari promessi da OpenAI, la creatrice di ChatGpt tuttora nell’ibrida situazione di non essere più solo il laboratorio di un tempo senza ancora aver preso pienamente la struttura “for profit”, ai nomi più importanti dell’industria tecnologica statunitense.

Il “gioco di specchi” dell’Ia

L’azienda di Sam Altman, potenziata da importanti iniezioni di capitale (da SoftBank a Nvidia), ha preso in questo 2025 una massa di impegni in termini di prenotazione di futura potenza di calcolo o di programmi di fornitura di asset tecnologici necessari a implementarla tale da sommare un valore di risorse pari alla metà del Pil dell’Italia. Ed emergono legittimi dubbi sulla capacità del gruppo di San Francisco di soddisfarli.

Parliamo dell’esempio plastico di quello che l’avvocato Luca Picotti, studioso del legame tra relazioni commerciali e sicurezza nazionale, ha definito “gioco di specchi” dell’intelligenza artificiale, commentando il gioco incrociato in atto. In sostanza: i clienti finali del settore Ia, gruppi come OpenAI, sono attenzionati sul fronte dei finanziamento da chi poi potrebbe diventare fornitore degli stessi. Il caso classico è Nvidia, che ha promesso di investire 100 miliardi di dollari nella creatura di Altman in cambio dell’impegno di vedere le proprie unità tecnologiche, i propri processori e le proprie tecnologie critiche di ogni tipo impegnate nello sviluppo della potenza di calcolo che gli uomini di Altman opereranno anche nel quadro del progetto Stargate.

OpenAI ha poi siglato accordi con  il produttore di chip Advanced Micro Device (Amd) per affari multimiliardari che hanno consentito di sfondare la quadrupla cifra, in termini di miliardi, di programmi d’acquisto.

“Gli accordi garantirebbero a OpenAI l’accesso a una capacità di calcolo di oltre 20 gigawatt, equivalenti all’incirca alla potenza di 20 reattori nucleari, nel prossimo decennio”, nota il Financial Times. Le previsioni, insomma, sono di un investimento in conto capitale pari a almeno tre manovre finanziarie italiane ogni anno, tutti gli anni, fino al 2035, senza curarsi di condizioni economiche cogenti, prospettive di ritorno effettivo, inflazione e via dicendo.

Il rischio bolla

Il Ft stima che “secondo le stime dei dirigenti di OpenAI, ogni GW di capacità di elaborazione dell’IA costa circa 50 miliardi di dollari ai prezzi attuali, per un costo totale di circa 1.000 miliardi di dollari”, fatto che impone anche una contropartita: ChatGpt e i prodotti correlati devono generare flussi di cassa colossali nelle loro applicazioni, capaci di giustificare tale spesa Scrive il Ft che al contempo “gli accordi hanno vincolato alcuni dei più grandi gruppi tecnologici del mondo alla capacità di OpenAI di diventare un’azienda redditizia in grado di far fronte ai suoi obblighi finanziari sempre più elevati”, peraltro poche settimane dopo che il suo stesso Ceo ha affermato candidamente di ritenere l’Ia a rischio bolla.

Insomma, l’Ia sembra l’ultimo stadio del capitalismo industriale e finanziario, talmente espanso da ritenere anche numeri, dati e progettualità accessorie. Conta l’euforia, conta l’idea di cavalcare la tigre. Verso dove? Ancora non si sa. La speranza è che la frontiera infinita si espanda in ogni direzione e trascini una rivoluzione economica, tecnologica, financo antropologica tale da rendere giustificata questa euforia. Ma la prospettiva di un grande “pagherò” che presto o tardi dovrà essere riscosso non è fugata. E lascia dubbi sulla possibilità che i grandi investimenti in conto capitale promessi possano generare i ritorni sperati. O forse, in fin dei conti, perfino materializzarsi effettivamente.

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Dopo mesi di incubazione, è partito il progetto Stargate con cui OpenAI, il laboratorio americano creatore di ChatGpt, intende rafforzare la sua potenza di calcolo con un’iniezione di fondi garantita delle sue disponibilità e da grandi e strategici patroni dal valore complessivo di 500 miliardi di dollari.

Stargate parte, OpenAI freme, Trump spinge l’iniziativa

Il progetto, che gode della benedizione dell’amministrazione Usa di Donald Trump, mira a rafforzare le capacità statunitensi nel mercato dell’intelligenza artificiale e a rispondere alla sempre più insorgente concorrenza cinese manifestata dal ruolo attivo giocato da piattaforme come DeepSeek nell’offrire servizi di Ia scalabili, efficaci e poco costosi.

Al fianco di OpenAI si sono schierati alcuni dei nomi più nobili del sistema finanziario e tecnologico internazionale: SoftBank, il fondo del giapponese Masayoshi Son, che ha contribuito con 40 miliardi di dollari al capitale della creatura di Sam Altmann; Oracle, colosso del cloud guidato dal veterano Larry Ellison, che si è offerto di disaccoppiare OpenAI dalla tradizionale dipendenza dal suo maggior finanziatore, Microsoft; infine, Mgx, fondo sovrano di Abu Dhabi focalizzato sull’Ia.

Sono stanziati 100 miliardi di dollari per avviare il progetto e si sta avviando la prima opera legata a Stargate, un data center parzialmente costruito ad Abilene, in Texas. “Nel progetto entrerà anche il mega sviluppatore immobiliare emiratino DAMAC Properties, dato che il suo fondatore Hussain Sajwani, a inizio gennaio, a sua volta in visita a Mar-a-lago da Trump, aveva annunciato investimenti per almeno 20 miliardi di dollari in datacenter negli Usa”, nota Bebeez, sottolineando come OpenAI sia dunque ora pressata su due fronti per portare risultati.

La svolta globale di Altman

Da un lato, c’è l’elemento di competizione strategica tra gli Usa e la Cina, in cui il rafforzamento di OpenAI è funzionale all’interesse americano, e il sostegno agli investimenti dei colossi attivi negli States per rafforzare la potenza di calcolo di ChatGpt va di pari passo con un’espansione in Paesi terzi volta a controbattere la penetrazione cinese.

Nota Axios che “Chris Lehane, responsabile degli affari globali di OpenAI, ha affermato che il nuovo progetto “OpenAI for Countries”, annunciato mercoledì, mira a creare partnership con Paesi o regioni per costruire e gestire data center che forniscano versioni localizzate di ChatGPT ai loro cittadini, con particolare attenzione all’assistenza sanitaria e all’istruzione”. Una Ia che Altman e i suoi intendono mantenere “democratica”, cioè orientata a modelli Made in Usa, dovrà conquistare nuovi mercati per radicarsi.

Il dilemma sui profitti per OpenAI

Dall’altro, OpenAI ha scommesso fortemente sulla possibilità di evolvere la propria struttura aziendale da organizzazione sostanzialmente senza fini di lucro a compagnia ordinaria, che però sembra essersi incartata.

Come nota il Financial Times, la creatura di Altman, “che ha recentemente raccolto fondi per una valutazione di 260 miliardi di dollari, aveva sostenuto di aver bisogno di una struttura aziendale semplificata per attrarre maggiori investimenti. Ma i critici sostenevano che, se il consiglio di amministrazione no-profit del gruppo non avesse mantenuto il controllo, non avrebbe rispettato la sua missione fondante: garantire che l’intelligenza artificiale sia di beneficio per l’umanità“.

Altmann ha subito la sfida di Elon Musk, a lungo tra i finanziatori del gruppo di San Francisco, che ha preso posizione pubblicamente contro la proposta di svolta “for profit” dell’intero gruppo e non solo della sua sussidiaria aziendale, anche per ridimensionare la sua prospettiva di fare concorrenza a Grok, l’intelligenza artificiale di X.

Alla fine, prosegue il Ft, nella giornata di lunedì 5 maggio “OpenAI ha annunciato che avrebbe invece modificato lo status della sua controllata a scopo di lucro. Ciò significa che gli investitori dell’azienda, tra cui Microsoft, e i dipendenti deterranno quote azionarie convenzionali anziché il diritto a una quota degli utili, lasciando all’organizzazione no-profit il controllo finale” dell’attività ma riducendo la prospettiva di una svolta verso la quotazione del gruppo, che ne farebbe esplodere la valorizzazione, in virtù della sua tecnologia unica. La rivalità tra tecno-oligarchi può spingere in avanti la corsa Usa alla frontiera dell’innovazione. Ma rischia di portare alcuni campioni in un vicolo cieco. Un dato che sicuramente alla Casa Bianca peseranno con cura.

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L’asse tra Masayoshi Son e Sam Altman è sempre più forte e spinge OpenAI, la “madre” di ChatGpt, a una valutazione di 300 miliardi di dollari. Son, fondatore del fondo giapponese SoftBank, ha spinto, fin dal varo del progetto Stargate da parte dell’amministrazione Usa di Donald Trump, per sostenere la fondazione che governa OpenAI, finora formalmente non del tutto convertita in una società per azioni con accesso alla Borsa, per favorire, in asse col campione del cloud Oracle, il piano che mira a sdoganare 500 miliardi di dollari di investimenti in potenza di calcolo.

I creatori di ChatGpt alla prova di Stargate e DeepSeek

Stargate è un piano che agli Usa appare sempre più necessario per rispondere alla sfida cinese, lanciata da DeepSeek e Alibaba, e per aggiungere spazio di manovra ai colossi del tech a stelle e strisce impegnati nell’allenamento degli algoritmi di ultima frontiera necessari ad alimentare i data center, i processi industriali e strategici, l’innovazione dell’economia. Il dinamico Son è stato a marzo il maggior promotore di un round di raccolta di capitali che ha permesso a Altman di ottenere ben 40 miliardi di dollari aggiuntivi.

Il manager e imprenditore di Chicago sa che Stargate potrà essere una manna per OpenAI, dato che sarà proprio l’organizzazione titolare di ChatGpt a ricevere la potenza di calcolo aggiuntiva che sarà generata dagli investimenti legati al piano benedetto da Trump, ma anche che questo imporrà all’ente di San Francisco di crescere e capire cosa fare del suo futuro. A partire dalla decisione sulla necessità di disaccoppiare in parte i propri destini da quelli di Microsoft, storica prima finanziatrice di OpenAI. Il Financial Times, che ha riportato per primo l’investimento di SoftBank, sottolinea che l’azienda di Satya Nadella, in primo piano nella corsa all’Ia, è tra le co-finanziatrici del round da 40 miliardi, ma in secondo piano in una raccolta di capitali che per il 75% è coperta da Son.

L’obiettivo di OpenAI è rispondere alla sfida cinese di DeepSeek entrando nel mondo dei modelli cosiddetti open weight, che consentono agli utenti di ricevere direttamente i codici sorgente e la ponderazione dei parametri utilizzati, personalizzando dunque le applicazioni e rendendoli più agili, scalabili e meno costosi nell’applicazione. Esempi di modelli open weight sono l’R1 di DeepSeek, il modello LeChat della start-up francese Mistral e Llama di Meta.

La sfida di OpenAI

Altman ha dichiarato che OpenAI entrerà nel mercato in questione: “Un modello più economico e accessibile rappresenterebbe un cambiamento rispetto all’approccio tradizionale di OpenAI, che prevede di addebitare costi agli utenti e alle aziende tramite abbonamenti a prodotti come ChatGPT e agli sviluppatori tramite l’accesso alla sua interfaccia di programmazione delle applicazioni”, sottolinea il Ft. Il combinato disposto tra i maxi-investimenti di Stargate, l’aumento della potenza di calcolo e uno sbarco del laboratorio di Altman nel mercato oggi più dirompente dei linguaggi di Ia è ritenuto vitale per conservare il vantaggio competitivo di OpenAI.

Son sostiene questa scommessa che potrebbe abilitare maxi-investimenti in infrastruttura tecnologica Made in Usa. E il grande dibattito ora è capire se OpenAI manterrà il tradizionale dualismo tra la sua anima di non-profit orientata alla ricerca e la presenza di una sussidiaria che distribuisce utili in forma non illimitata ai portatori di capitali, aprendo la transizione alla quotazione di mercato. Per ora Altman ha ragionato fuori da Wall Street. I capitali raccolti lasciano pensare che sarà sempre più difficile per lui tenere questa linea.

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