Ubs potrebbe lasciare in futuro la sua storica sede di Zurigo. Le indiscrezioni si rincorrono da diversi mesi, ma negli ultimi giorni è diventato tambureggiante il vociare attorno all’ipotesi che la storica istituzione elvetica, con alle spalle 162 anni di storia, possa valutare un cambio di bandiera dopo che il governo di Berna si è detto pronto a introdurre severe prescrizioni sul capitale del gruppo in risposta all’espansione conosciuta col processo di incorporazione dello scomparso Credit Suisse.

Perché il governo svizzero scontenta Ubs

Nel 2023 il collasso della storica rivale di Ubs potrò il governo elvetico a programmare l’incorporazione dei due giganti finanziari del Paese. Sostanzialmente, Ubs liquidò per soli 3 miliardi di franchi svizzeri (3,2 miliardi di dollari) gli azionisti del Credit Suisse e ottenne dal governo di Berna una linea di credito di 9 miliardi per coprire le perdite scoperte della pericolante banca concorrente, oltre che una maxi-iniezione di liquidità da 104 miliardi.

Un’opera di ingegneria finanziaria che stravolse molti equilibri tradizionali, primo fra tutti il trend che vedeva i possessori di quote di un gruppo subordinati nell’ordine dei creditori da soddisfare, proprio per la scelta di essersi assunti un rischio d’impresa, e che servì alla Svizzera per preservare il proprio ruolo di centro europeo degli investimenti. Da allora, Berna convive con un colosso senza concorrenti parigrado in patria a cui ha di recente chiesto importanti prescrizioni.

La Svizzera ha operato chiedendo a Ubs di rafforzare il suo patrimonio di circa 26 miliardi di dollari, mettendo in conto capitale il valore delle sue divisioni estere, così da poter consolidare la sua struttura dopo l’incorporazione della rivale. Il ministro delle finanze Karin Keller-Sutter, che quest’anno ricopre la carica di capo di Stato a rotazione, ha dichiarato di voler concedere dai sei agli otto anni a Ubs per conformarsi alla normativa.

Ubs verso gli Usa?

Ad oggi la banca di Zurigo è il ventesimo istituto al mondo per capitalizzazione, vale quasi 130 miliardi di dollari ed è, poco sopra Unicredit, la seconda banca dell’Europa continentale per valore dopo Banco Santander. La proposta del governo svizzero imporrebbe di patrimonializzare, e non distribuire come dividendi, buona parte degli utili dei prossimi anni. Ragion per cui il management guidato dal Ceo ticinese Sergio Ermotti ha iniziato a guardarsi attorno. Esiste l’ipotesi Londra, ma anche quella del “sogno americano”. Il New York Post ha dato conto di incontri tra i manager di Ubs e funzionari dell’amministrazione di Donald Trump.

“L’amministrazione Trump sta offrendo la deregolamentazione come esca”, scrive Mitrade Insights, aggiungendo che “Ubs sta valutando potenziali accordi con banche americane di medie dimensioni. PNC Financial, con sede a Pittsburgh, è un’opzione, con una valutazione di 79 miliardi di dollari. Un’altra possibilità è la Bank of New York, con un valore di circa 74 miliardi di dollari. Ciò che rende la situazione interessante è che UBS può fare qualcosa che anche un colosso come JPMorgan Chase non può: realizzare una grande acquisizione senza inciampare nel limite dei depositi negli Stati Uniti”, dato che per legge nessuna banca può superare il 10% del controllo sui depositi totali negli States. Insomma, sono offerte praterie di mercato molto più vaste di quelle percorribili non solo tra le montagne svizzere ma anche nel resto del Vecchio Continente.

Dazi, mercato, geopolitica

Uno sguardo malizioso potrebbe collegare il dialogo Ubs-amministrazione Trump, che il Tesoro Usa guidato da Scott Bessent non ha confermato né smentito alla testata di New York, al duro colpo dei dazi al 39% imposti da Washington a Berna nel quadro della partita globale per l’oro e alla parallela volontà del governo americano di costruire un “fondo sovrano” a stelle e strisce, attirando con la leva dei dazi e delle regole allentate multinazionali straniere per aumentare il montante finanziario interno al Paese. Gli Usa si possono permettere il “capitalismo nazionalista” molto più della Svizzera.

Il dibattito sul futuro di Ubs è aperto: da un lato, le spinte di mercato potrebbero far propendere la banca di Zurigo ad assaporare l’idea del cambio di bandiera. Dall’altro, è pur vero che le richieste di consolidamenti patrimoniali del governo elvetico sono decisamente inferiori alle spese sostenute per favorire l’integrazione tra i due campioni e dettate da una postura prudenziale per prevenire l’evitarsi di casi del genere in futuro.

Un’America dalle molte istituzioni finanziarie farebbe lo stesso per Ubs se fosse in crisi in un futuro? La chiave per il futuro svizzero della banca più grande del Paese forse sta nella risposta a questa domanda, in un contesto economico-finanziario in cui al contempo gli Stati intervengono per evitare contagi sistemici nei propri settori strategici e competono sulla scia della promessa continua favorevoli condizioni fiscali e operative agli attori produttivi dei Paesi terzi.

Le grandi partite economiche e tecnologiche plasmano il mondo di oggi. Su InsideOver le commentiamo con attenzione e curiosità. Per contribuire a sostenere una testata che vuole leggere il mondo di domani mentre è in elaborazione, abbonati e sostieni il nostro lavoro.

oli condizioni fiscali e operative agli attori produttivi dei Paesi terzi.

L'articolo La Svizzera stringe le redini del controllo e ora Ubs valuta l’addio a Zurigo proviene da InsideOver.

L’inattesa “punizione” subita dalla Svizzera nel quadro della partita tariffaria globale e la scelta di Donald Trump di imporre dazi al 39% sul Paese centroeuropeo inizia a avere contorni più chiari, nel contesto della sfida internazionale per il controllo del mercato dell’oro. Nei giorni scorsi il Financial Times ha rivelato che dietro la giustificazione dei dazi c’era l’inserimento di due particolari tipologie di prodotti auriferi, le barre da 1 chilo e quelle da 100 once (2,83 kg), nella categoria di merci sottoposte a imposizione doganale.

La notizia ha suscitato sconcerto nei mercati (i futures sull’oro in consegna a dicembre hanno toccato i massimi storici, sfiorando quota 3.500 dollari all’oncia) dato che in genere i prodotti legati al nobile metallo sono esentati dalle sanzioni e dai dazi in campo di ordinario diritto commerciale internazionale per via dell’importante ruolo svolto come riserva di ricchezza dall’oro.

La Casa Bianca è dovuta arrivare ad annunciare che spiegherà ufficialmente in una prossima comunicazione le dinamiche legate all’oro dopo le montagne russe verificatesi sui mercati. “La London Bullion Market Association, che rappresenta i grandi commercianti istituzionali di oro e le banche, ha dichiarato venerdì sera di voler chiedere chiarimenti a Washington”, nota il Ft, sottolineando come la comunicazione transatlantica sul settore aurifero sia fondamentale dato che “il Comex statunitense è il più grande mercato finanziario al mondo per i lingotti, ma per funzionare in modo efficiente il mercato si basa sull’accesso illimitato al mercato dell’oro fisico con sede a Londra, che sarebbe ora minacciato da eventuali imposte”.

Il ruolo della Svizzera per il mercato dell’oro

La Svizzera, in quest’ottica, è il Paese chiave per la raffinazione dell’oro fisico che viaggia nei mercati internazionali. Secondo i dati del 2024, la Svizzera controlla il 70% della filiera della raffinazione globale dell’oro tramite cui il nobile metallo estratto dalle miniere o riciclato può esser trasformato nei tipici lingotti che rappresentano la caratteristica forma di conservazione della risorsa. Buona parte dei 48 miliardi di dollari di deficit commerciale di Washington verso Berna sono legati al traffico aurifero, un dato che la presidente Karin Keller-Sutter, volata a Washington, non è nei giorni scorsi riuscita a spiegare a Trump non avendo ricevuto udienza alla Casa Bianca.

Per gli Usa colpire l’oro svizzero vorrebbe dire colpire non solo il Paese alpino ma anche un nervo scoperto nella partita aurifera globale: il ruolo della Svizzera come hub in cui ad acquistare oro sono anche i Paesi dei Brics, la cui strategia monetaria di spinta sulla de-dollarizzazione da tempo va di pari passo con l’aumento dell’acquisto di quote d’oro che passano, inevitabilmente, per la Confederazione Elvetica.

“Insieme, i Paesi BRICS detengono ora circa il 20% delle riserve auree ufficiali mondiali. La Banca centrale russa è in testa con circa 2.335 tonnellate, seguita a ruota dalla Cina con 2.279 tonnellate. Insieme, rappresentano oltre il 74% delle riserve BRICS e circa il 15% delle riserve globali”, ha scritto il Nestemann Group sul suo sito in un report sull’oro del forum dei Paesi esterni all’Occidente, aggiungendo che un sottostante aureo può aumentare la fiducia nei sistemi finanziari del gruppo consentendo di “aumentare gli scambi commerciali tra i membri utilizzando valute locali anziché il dollaro statunitense”, di sviluppare “un sistema di pagamento transfrontaliero digitale progettato per aggirare i circuiti finanziari controllati dall’Occidente” e aumentare la credibilità delle istituzioni multilaterali come la Nuova Banca di Sviluppo (Ndb). Anche per questo l’assalto di Trump è geopolitico oltre che economico: si punta la Svizzera e, per interposto Paese, i Brics rivali strategici della superpotenza. Per difendere non solo l’egemonia americana ma anche quella di “Re Dollaro”.

Noi di InsideOver ci mettiamo cuore, esperienza e curiosità per raccontare un mondo complesso e in continua evoluzione. Per farlo al meglio, però, abbiamo bisogno di te: dei tuoi suggerimenti, delle tue idee e del tuo supporto. Unisciti a noi, abbonati oggi!

L'articolo Dazi anche sull’oro? L’enigma dietro la guerra commerciale tra Usa e Svizzera proviene da InsideOver.