Il “capitalismo nazionalista” di Donald Trump ha ottenuto con Intel il suo primo successo? L’azienda produttrice di chip e componentistica tecnologica è in un vero e proprio stato di grazia e da quando ad agosto 2025 il governo di Washington è entrato nel capitale del gruppo di Santa Clara, seguito da Nvidia, i venti di mercato hanno iniziato a spingere nella direzione del rilancio della società.

I conti brillanti del colosso dei chip

Dopo che l’azienda guidata dal Ceo Lip-Bu Tan ha annunciato il fatturato per il secondo trimestre del primo trimestre 2026, cresciuto del 7% a 13,6 miliardi di dollari, e dopo che l’annuncio per il secondo quarto dell’anno punta a un aumento da 13,8 a 14,8 miliardi, dopo che i colossi dell’IA hanno annunciato di aver bisogno di crescente capacità manifatturiera e dopo che il capitale dell’azienda è stato puntellato dagli importanti ingressi del governo Usa, di Nvidia e Softbank, Per il trimestre in corso, gli analisti prevedevano 13 miliardi di dollari di ricavi, ma i dati sono ancora più lusinghieri. Segno che Intel è decollata. Solo nell’ultimo mese, l’azione di Intel guadagna il 70%, sale del 118% da inizio anno e ha toccato i massimi storici. In un anno la crescita è del 300%.

“La prossima ondata di intelligenza artificiale avvicinerà l’intelligenza all’utente finale, passando da modelli di base all’inferenza e infine all’azione agentiva. Questo cambiamento sta aumentando significativamente la necessità di CPU Intel e delle sue offerte di wafer e packaging avanzato”, ha dichiarato Tan, sostanziando la svolta del gruppo a grande “fab” al servizio delle sfide complesse sul piano manifatturiero dei colossi del tech. “La crescita è stata trainata dal segmento Data Center e AI di Intel, che ha registrato un aumento del 22% raggiungendo i 5,1 miliardi di dollari, grazie all’accelerazione della domanda di processori Xeon e al più ampio sviluppo dell’infrastruttura per l’intelligenza artificiale”, commenta CoinDesk.

Il rilancio di Intel

Una vera e propria rivoluzione copernicana per Intel, che veniva da anni dove il suo business era stato compresso in due direttrici: sul fronte manifatturiero, dalla competizione dei colossi asiatici e delle loro fab, a partire da Tsmc; su quello del design dei chip, dal boom dell’intelligenza artificiale trainati da Nvidia. In questo senso, il gruppo ha deciso di diventare fornitore flessibile e dinamico di componentistica avanzata, packaging e integrazione sistemica in un contesto in cui il sistema-Paese Usa impegnato in una strategica corsa alla competizione tecnologica con la Cina ha decretato che Intel era too big to fail.

L’amministrazione Trump ha fatto la mossa decisiva quando ad agosto si è concretizzatol’ingresso del governo americano nel capitale di Intel. Washington ha convertito poco meno di 9 miliardi di dollari di sussidi del Chips Act approvato da Joe Biden per rilanciare la manifattura tecnologica per entrare a gamba tesa nel capitale di una società allora fragile. Per la precisione, il 10% è andato al governo Usa, che ha così varato la più vasta operazione di intervento di Stato all’americana, quel “capitalismo nazionalista” che plasma le mosse della Casa Bianca in ottica industriale e securitaria. Sono seguite le entrate nel capitale di Intel di SoftBank, il fondo giapponese di Masayoshi Son protagonista del progetto Stargate per l’intelligenza artificiale, einfine la mossa diNvidia, che ha puntato 5 miliardi di dollari su Intel a settembre.

Il gruppo, nel frattempo, si è adattato al nuovo trend progettando lo sviluppo di più capacità manifatturiera negli Usa mentre Lip-Bu Tan ha lasciato col cerino in mano molti investitori europei, soprattutto in Germania, sacrificando la passata strategia industriale di Intel.

Anche il governo Usa festeggia i conti di Intel

Può festeggiare anche l’amministrazione Trump, che da agosto ha visto quadruplicato il valore della sua partecipazione in Intel, salita oggi a 36 miliardi di dollari, mentre il sostanziale risanamento di un gruppo industriale aggiunge valore alla strategia di produzione interna e alle filiere tecnologiche a stelle e strisce. Le sfide non mancano.Bank of America avverte che Intel continua a consumare importanti flussi di cassa e infatti nonostante un risultato positivo sul piano operativo di 1,1 miliardi di dollari il free cash flow dell’azienda nel primo trimestre 2026 è stato negativo per 2 miliardi di dollari per potenziare gli investimenti necessari a stare dietro alla domanda. Inoltre, Tan ha progettato un taglio del 15% della forza lavoro potenzialmente in contraddizione con una strategia espansiva sul piano industriale ma che serve a dare un messaggio di efficienza agli investitori. Ma sicuramente va segnalato che un campione nazionale americano è tornato sul mercato dopo aver visto il baratro. E tutto questo contribuisce a rendere solido un nuovo paradigma che assegna un indirizzo strategico agli Stati nel cuore dell’economia di mercato e dell’innovazione di frontiera.

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Nvidia ha aperto il portafogli e ha deciso di piazzare 100 miliardi di dollari in OpenAI in cambio dell’impegno del creatore di ChatGpt di continuare ad affidarsi al gruppo di Santa Clara per i processori, le unità computazionali e gli strumenti tecnologici più innovativi volti ad abilitare la rivoluzione dell’intelligenza artificiale.

Investimenti incrociati attorno OpenAI

Dopo l’acquisto di quote in Intel, a fianco del governo Usa, Jensen Huang, patron e Ceo del gruppo e nono uomo più ricco del mondo grazie al possesso delle quote dell’azienda più capitalizzata delle borse globali, ha deciso di puntare sul gruppo di Sam Altman, di recente fresco di un accordo da 300 miliardi di dollari con Oracle per lo sviluppo dei centri di calcolo e della capacità di cloud per il programma Stargate.

Per OpenAI l’entrata di Nvidia nel capitale, ancora da definire nei tempi e nei modi, si sommerà a quello di Softbank, terzo partner di peso del progetto Stargate il cui titolare Masayoshi Son ha deciso a sua volta di sedersi a fianco del governo americano (e ora di Nvidia) nel capitale di Intel.

Annunci, investimenti, strategie

Questo giro di partecipazioni incrociate alimenta a colpi di annunci, investimenti e strategie di sviluppo dell’intelligenza artificiale. L’aspettativa è sempre su un domani fatto di sviluppo e grandi ritorni. Anche per Nvidia, per quanto possa sembrare paradossale, sborsare 100 miliardi di dollari serve a conquistarne potenzialmente molti di più: “OpenAI prevede di acquistare milioni di processori AI di Nvidia nell’ambito di un accordo per implementare una capacità fino a 10 gigawatt, l’equivalente della potenza di 10 reattori nucleari”.

Il quotidiano della City di Londra aggiunge che “il contratto garantisce che Nvidia rimanga al centro dei prodotti OpenAI per gli anni a venire. e l’accordo potrebbe generare centinaia di miliardi di dollari di fatturato” per l’azienda di Santa Clara. Sullo sfondo resta, però un attore terzo e non secondario: il mercato. Gli enormi investimenti in conto capitale (Capex) legati al mondo tecnologico e all’intelligenza artificiale quando genereranno ritorni? Come capire se l’Ia genererà ricavi e farà fare soldi anche a chi non è impegnato nel settore della costruzione e progettazione dell’hardware? Come superare l’attuale condizione di partecipazioni incrociate e investimenti trasversali che tiene in vita l’intero mercato?

Il rischio bolla

Intel rischia il flop e viene salvata dagli investimenti di Nvidia, governo Usa e Softbank. Questi ultimi due sono rispettivamente promotore e partner del progetto Stargate, allargato a OpenAI e Oracle per dare alla prima la potenza di calcolo e alla seconda la capacità di cloud. Gli affari tra Sam Altman e Larry Ellison precedono quelli tra il primo e Jensen Huang. Ballano e si annunciano centinaia di miliardi di dollari.

La stessa Nvidia, “azienda delle aziende” dell’era Ia, con 4.500 miliardi di dollari di capitalizzazione e 165 di fatturato, vale oltre 27 volte i suoi ricavi. L’idea che molti degli investimenti stiano alimentando una bolla figlia di entusiasmo e aspettative più che una crescita sana e prospettica di fatturati destinati a trasmettersi all’economia reale va posta. Lo ha detto lo stesso Altman, ricettore di molti di questi investimenti. Ed è serio interrogarsi sulle prospettive future del settore.

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Nvidia ha investito 5 miliardi di dollari in Intel, acquisendo quote della storica rivale in difficoltà. Il titolo Intel è volato sulla scorta dell’ingresso della rivale, che completa così un azionariato di sostegno all’azienda con sede nella stessa città, Santa Clara, dove opera il colosso di Jensen Huang, reduce dallo schiaffo cinese e dallo stop di Pechino all’uso dei suoi chip IA nella Repubblica Popolare.

Lo scenario dell’investimento di Nvidia in Intel

La mossa è da intendersi come una risposta alle pulsioni di mercato e degli obiettivi economici e strategici dell’amministrazione americana di Donald Trump, a cui Intel ha deciso gradualmente di adattarsi in una nuova fase segnata dal superamento di una strategia fallimentare che l’ha vista per anni inseguire tanto Nvidia sul design dei chip più avanzati quanto i colossi asiatici come Tsmc e Samsung sulla manifattura, finendo spiazzata su entrambi i fronti.

Il Ceo Lip-Bu Tan ha dunque deciso di sforbiciare i progetti d’espansione europea, di tagliare 25mila posti di lavoro e di rimettere di fatto Intel al servizio della nuova era della manifattura tecnologica a stelle e strisce, valorizzando il ruolo di fabbrica dei chip rispetto all’ormai difficilmente concretizzabile tentativo di competere con campioni come Nvidia sulla scala e le tecnologie richieste per rendere profittevoli gli investimenti della corsa all’intelligenza artificiale.

Salvare Intel è una missione per gli Usa

Intel, che brucia miliardi di dollari di cassa e capitale, ha puntato sulla sua valenza strategica, sull’essere too big to fail in un’epoca in cui Washington ha bisogno di linee produttive, centri di ricerca, filiere per reggere la sfida tecnologica di Pechino. Non è detto che ora diventerà una “fab” di Nvidia, ma sicuramente l’iniezione di capitale e un socio forte di Huang e il suo gruppo aiuteranno a reimpostare le strategie industriali.

La crisi del gruppo di Santa Clara ha chiamato a raccolta il sistema-Paese Usa. Così, prima è arrivato l’ingresso del governo americano nel capitale di Intel, mossa senza precedenti in termini di intervento pubblico, con il Tesoro guidato da Scott Bessent che ha preso il 10% delle quote di Intel convertendo le sovvenzioni del Chips Act in azioni, giocando in sinergia con un altro investitore di eccezione, SoftBank, il fondo giapponese di Masayoshi Son. Poi è giunta la mossa del cavallo di Nvidia, l’azienda più capitalizzata al mondo, intervenuta nella consapevolezza che un flop di Intel danneggerebbe l’intero sistema americano.

Un nuovo passo per il “capitalismo nazionalista”

Parliamo di una manifestazione a tutto campo del capitalismo nazionalista di cui l’amministrazione Trump è propugnatrice. La direttrice è chiara. La sfida sull’Ia è la madre di tutte le partite nel confronto con la Cina; per vincerla, Washington vuole dominare industria e ricerca; a tal fine, il cuore è il progetto Stargate di cui SoftBank è una delle maggiori finanziatrici, che costruirà una serie di data center di cui Nvidia realizzerà unità di calcolo e processori.

Un’azienda manifatturiera come Intel in prospettiva può inserirsi in questo settore, anche considerato il fatto che l’accordo per l’ingresso nel capitale di Nvidia arriva poco dopo lo stop cinese al gruppo di Huang e soprattutto dopo il maxi-accordo da 300 miliardi di dollari di investimento tra Oracle e OpenAI per far decollare Stargate. La partita per moltiplicare la potenza di calcolo, accelerare la corsa allo sfruttamento dell’IA e mettere in campo i frutti della nuova strategia nazionale Usa in riguardo entra nel vivo. E Washington vuole avere tutte le frecce al proprio arco.

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Tra sicurezza economica e sicurezza nazionale

L’espansione dell’attivismo del governo americano e la sinergia tra politica e potentati economici a livello osmotico crea un vero e proprio “Stato Maggiore” della sicurezza economico in cui settore pubblico e privato si compenetrano e sommano.

Con buona pace dei privatizzatori a priori e dei neoliberisti ostili a prescindere all’intervento sinergico degli apparati statuali nell’economia, si può dire che l’ingresso di Nvidia è conseguenza della mossa dell’amministrazione Trump. Con colossi come Intel, in sostanza, la priorità non è da dare al mercato, ma alla sicurezza economica, dominio pienamente integrato nel campo della sicurezza nazionale. A cui anche i titani dell’economia Usa oggi sono chiamati a contribuire.

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SoftBank entra in Intel e lo Stato americano ci pensa: tra il fondo del magnate giapponese Masayoshi Son e l’amministrazione di Donald Trump il rapporto continua a essere di solida e virtuosa collaborazione dopo la partecipazione di SoftBank al progetto Stargate sull’intelligenza artificiale e oggi la collaborazione riguarda principalmente la spinta a sostenere la ripresa del colosso dei chip di Santa Clara.

Le mosse di Lip-Bu Tan, quelle di Son e l’Iri di Trump

Nelle scorse settimane avevamo scritto che la strategia di Intel, dopo anni disastrosi in cui era stata battuta dai big dell’Asia orientale sulla manifattura dei chip e spiazzata dalla concittadina Nvidia sulla realizzazione di schede grafiche e processori avanzati sul fronte dell’Ia, stava andando nella direzione di ammiccare alle politiche industriali della Casa Bianca e alla grande strategia di The Donald. Più manifattura negli Usa, addio ai progetti europei, focalizzazione da parte del Ceo Lip-Bu Tan a fare del gruppo un componente fondamentale della catena produttiva a stelle e strisce.

Son e il suo fondo compreranno il 2% di Intel per 2 miliardi di dollari, mentre il governo degli Stati Uniti, come confermato dal Segretario al Commercio Howard Lutnick, è pronto a offrire cinque volte tanto e prenotare una quota del 10%. Un intervento che si inserisce sul solco della decisione da parte del Pentagono di procedere all’acquisto del 15% di MP Materials, inaugurando una fase dell’apparato americano come titolare di uno “Stato imprenditore” che in Italia non può non ricordare la stagione tanto gloriosa quanto controversa dell’Istituto di Ricostruzione Industriale (Iri), attivo tra gli Anni Trenta e Novanta.

Come Washington può sbarcare in Intel

Washington entrerebbe in Intel, spiega Forbes, tramite la “conversione di fondi stanziati dal Chips and Science Act in capitale azionario” e se concretizzata “l’operazione renderebbe il governo Usa il principale azionista della società, segnando un passo significativo verso la ristrutturazione strategica del settore dei semiconduttori negli Stati Uniti”. Un progetto già indicato da Trump come strategico a fine luglio, quando lanciando la strategia Usa sull’Ia la Casa Bianca ha invitato all’uso sistemico dei fondi del Chips and Science Act, invitato i campioni della tecnologia a far squadra con le istituzioni.

La capacità di produzione di Intel, per quanto ammaccata da anni di crisi e da scelte errate del gruppo un tempo dominante nella microelettronica a stelle e strisce, è ritenuta vitale da Trump per contribuire allo sforzo di preservare la supremazia americana nella corsa all’Ia e per ridimensionare la dipendenza dall’Asia della manifattura tecnologica statunitense.

Di fronte ai progetti corposi di gruppi come la taiwanese Tsmc e Micron per espandere la produzione negli Usa, Intel ha bisogno di capitali freschi. Washington intende però garantirsi sul possibile successo dei progetti finanziati per espandere la produzione di chip e messi a terra dal gruppo di Santa Clara.

I progetti di Intel

“Intel è in lizza per sovvenzioni per un totale di 7,9 miliardi di dollari in sussidi diretti alla produzione, volti a sostenere i progetti produttivi Intel in Arizona, Ohio, Nuovo Messico e Oregon”, nota il Financial Times, aggiungendo che “un programma separato di sussidi da 3 miliardi di dollari del Dipartimento della Difesa, sempre ai sensi del Chips Act, è stato concordato all’inizio del 2024, portando i sussidi totali di Intel a circa 10,9 miliardi di dollari”. Guardacaso, il valore pressoché esatto del capitale convertibile in azioni detenute dal governo. Tutto questo in sinergia e condivisione del rischio con Masayoshi Son, uno dei magnati che maggiormente ha puntato sull’era Trump come fonte di una nuova primavera industriale per i colossi tecnologici.

Il caso Intel mostra la priorità data nei grandi investimenti dalla logica della sicurezza nazionale in campo industriale e tecnologico alle semplici dinamiche di mercato ordinarie: per gli Usa avere la manifattura tecnologica è vitale, costi quel che costi, e anche operare una scelta un-American come entrare con fondi pubblici nel capitale di un colosso come Intel è legittimo, in un contesto in cui il fine (la supremazia sulla Cina) giustifica ex ante i mezzi. Il paradigma del “capitalismo politico” oggi imperante traccia un nuovo metodo d’azione che non deve stupire.

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Dopo un biennio durissimo Intel decide una complessa manovra di austerità interna per accorciare le linee, preparare la ristrutturazione aziendale e sperare di muoversi come attore nuovamente importante sulla scena della manifattura tecnologica e dei chip. Il Ceo Lip-Bu Tan ha annunciato nella giornata di venerdì l’articolata revisione delle politiche aziendali: Intel taglierà 25mila posti di lavoro e ha cancellato i progetti di nuovi impianti di produzione in Germania e Polonia, che erano stati congelati a fine 2024.

Lo scenario in cui lo storico egemone dei chip americani si muove è da tempo problematico: Intel, lo abbiamo raccontato, paga una difficile strutturazione della strategia industriale, il fatto di aver provato a inseguire la primazia sia nel campo della progettazione che nella realizzazione dei chip più avanzati (finendo sopravanzata da Nvidia nel primo campo e da Tsmc nel secondo), una tardiva svolta verso l’Ia. Tan, che ha assunto a marzo le redini dell’azienda dopo che il consiglio d’amministrazione aveva esautorato il predecessore  Pat Gelsinger, è alla prova della verità.

Intel deve decidere cosa fare in futuro e su che basi orientarsi per rafforzare la sua capacità d’azione nel campo della microelettronica e in quest’ottica non è da sottovalutare la coincidenza temporale tra l’annuncio dell’addio ai progetti europei e la pubblicazione dell’ambiziosa strategia americana sull’Ia firmata dal presidente Donald Trump nella giornata di mercoledì.

Un progetto sistemico che si basa sulla volontà di The Donald di vedere l’America dettare legge sulla tecnologia anche grazie al ruolo dell’industria. E Intel manda un messaggio chiaro: il futuro della sua manifattura sarà a stelle e strisce, e nell’ambizione trumpiana di questa nuova primavera dell’industria tecnologica c’è spazio anche per lei.

La grande corsa americana all’Ia

Intel ha mantenuto a 12,9 miliardi di dollari, pari rispetto allo stesso periodo del 2024, i ricavi del secondo trimestre, migliorandosi rispetto alle previsioni degli analisti (11,9 miliardi) pur incassando una perdita netta di 2,9 miliardi, e prevede di alzare da 12,6 a 13,6 miliardi i ricavi del terzo trimestre. Il “dimagrimento” imposto da Tan, che dal suo arrivo ha visto il titolo valorizzarsi del 12% in un segno di fiducia nei suoi confronti da parte degli azionisti, mira a rendere Intel più focalizzata e strategica.

Come nota il Financial Times, “Intel vuole valorizzare lo status di potenziale campione statunitense nella produzione di chip, riducendo la dipendenza dai produttori con sede a Taiwan”, un fatto che “l’ha vista diventare uno dei maggiori beneficiari di un programma di sovvenzioni federali dell’era Biden” ora ripresi da Trump che nella sua programmazione sull’Ia non ha ripudiato il Chips Act.

Inoltre, sottolinea il Ft, “Intel ha affermato di essere sulla buona strada per lanciare la produzione su larga scala utilizzando la sua nuova tecnologia di produzione, nota come 18A, quest’anno, che è considerata un indicatore della sua capacità di rimanere competitiva nella produzione di chip all’avanguardia”. Chip che se saranno competitivi entreranno nella grande strategia americana della corsa all’Ia. E potranno costruire la nuova primavera di Intel. Passante, però, dall’obbligatorio passo della consapevole presa di posizione dell’essere in ritardo. Una svolta a cui spesso i campioni industriali non sono abituati. E la cui gestione sarà la sfida di Tan.

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Intel nomina un nuovo Ceo e spera in un rilancio dopo un 2024 cupo. Può un gruppo della manifattura elettronica travolto dalla crisi di mercato, con il suo business sbranato dai colossi americani e dell’Estremo Oriente, che in un anno ha quasi dimezzato il suo valore e accumulato 7 miliardi di dollari di perdite, rinascere e allontanarsi dal baratro? Ne è convinto Lip-Bu Tan, manager di origini malesi che il gruppo di Santa Clara, California, ha nominato ieri nuovo amministratore delegato dopo la fine cupa del mandato del predecessore Pat Gelsinger, che era stato sfiduciato dal board a dicembre.

Il nuovo Ceo di Intel

Tan, omonimo di Hock Tan Ceo di Broadcom, eredita una situazione pesantissima e la crisi strutturale di un gruppo che negli ultimi anni ha combattuto, perdendola rovinosamente, una guerra su due fronti: Intel, la madre di tutte le moderne imprese microelettroniche, ha provato al contempo a tenere attiva la linea di progettazione delle schede grafiche e dei processori più avanzati e a focalizzare una quota di produzione di chip di base nel territorio statunitense, cercando poi ulteriori espansioni in aree come la Germania.

Risultato: un disastro annunciato. Nvidia ha surclassato Intel, vicina di casa a Santa Clara, sul fronte delle schede per l’intelligenza artificiale e da Tsmc a Samsung i gruppi dell’Asia orientale hanno dominato la manifattura. La crisi del chip Meteor Lake prodotto da Intel ha mostrato tutte le fragilità del gruppo, che ad agosto ha annunciato un taglio del 15% della forza lavoro in un estremo tentativo di difesa delle linee contestato da Lip-Bu Tan, che nell’occasione si è dimesso dopo due anni dal consiglio di amministrazione, salvo poi venire richiamato come deus ex machina.

Tan, Ceo di Cadence dal 2009 al 2021, dovrà capire se Intel potrà partecipare con forza alla sfida della re-industrializzazione americana in un’epoca in cui la nuova amministrazione di Donald Trump chiede ai colossi dell’economia a stelle e strisce di rilanciarsi puntando sulla manifattura nazionale. Per Intel oggi la sfida è sistemica, perché dal suo rilancio si capirà se gli Usa sapranno non solo progettare ma anche concretamente realizzare manufatti tecnologici dall’alto potenziale strategico.

Le prospettive di Intel

Tan potrà contare su un dato di fatto: Trump si deve interessare di Intel che, nota il Financial Times, è strategica per lo sforzo Usa di competizione con la Cina: “La maggior parte dei chip più all’avanguardia al mondo viene prodotta a Taiwan, lasciando le catene di fornitura di numerose importanti aziende tecnologiche statunitensi esposte all’escalation delle tensioni tra Taiwan e Cina”, e quindi, “essendo l’unica azienda statunitense teoricamente in grado di realizzare chip all’avanguardia, Intel è fondamentale per le speranze di creare dei “campioni” nella produzione di chip negli Stati Uniti” e “i funzionari dell’amministrazione Trump hanno recentemente valutato diverse opzioni per l’azienda, tra cui un potenziale accordo con la rivale Tsmc” che ha annunciato 100 miliardi di investimenti sul suolo americano.

Intel potrà rientrare, anche solo come “terzista” nella realizzazione, in questa corsa impetuosa? La speranza di Tan è questa. Per gli Usa sarebbe un disastro perdere un campione simbolo della tecnologia e oggi in appanno. Ma la storia insegna che anche nel mondo tech esistono declini che diventano base per nuove ripartenze: il caso Microsoft di inizio Anni Duemiladieci insegna ed Intel non vuole che la grande storia dell’elettronica a stelle e strisce tramonti inesorabilmente.

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Il mercato globale dei chip è oggigiorno caratterizzato da un’espansione continua che viene trainata dal boom dell’intelligenza artificiale, nonostante i venti di competizione geoeconomica e la gelata percepita da molti settori dell’economia reale. Le recenti stime di Fortune Business Insights segnalano che dal 2023 al 2024 l’industria globale dei semiconduttori e delle filiere ad essa associate è cresciuta in giro d’affari dell’11,5%, da 611 a 681 miliardi di dollari.

Ia e rivalità Usa-Cina spingono l’industria dei chip

La crescita della corsa dell’Ia e l’inizio di una rivalità strategica tra Stati Uniti e Cina per dominarne le dinamiche produttive, sia sul fronte dell’hardware che su quello del software, possono scatenare un’ulteriore accelerazione, tanto che secondo la testata i trend di crescita in futuro saranno esponenziali e l’industria crescerà del 14,9% medio annuo fino al 2032, anno in cui il mercato mondiale dei semiconduttori dovrebbe raggiungere la quota-monstre di 2.062 miliardi di dollari, un valore superiore al Pil dell’Italia.

Progetti come Stargate, il maxi-piano varato dall’amministrazione Trump per dominare l’Ia, o la risposta cinese con DeepSeek possono riplasmare ulteriormente questa industria strategica. Così come l’automobile, nel XX secolo, è stato il settore in cui si sono messi in campo i nuovi ritrovati in termini di automazione industriale, strategie manageriali e dinamiche produttive di divisione delle catene del valore e del lavoro tra Paesi e comparti, tanto da farlo indicare come “l’industria delle industrie”, oggi è la frontiera della microelettronica a plasmare, verso il basso e verso l’alto, scenari simili.

Grandi ascese e vertiginose cadute

Sul fronte degli approvvigionamenti, l’industria dei semiconduttori stimola il mercato delle materie prime critiche, delle terre rare e di metalli necessari per i macchinari per la litografia, la produzione degli impianti e l’isolamento delle foundries in cui i chip sono assemblati. Alimenta inoltre un settore strategico come la chimica, mentre a valle l’industria dei chip sfocia nel grande estuario della rivoluzione tecnologica. Ormai, nota Custom Market Insight, “questi chip sono impiegati in varie applicazioni da diversi settori, tra cui elettronica, elettrodomestici, automobili, giochi, assistenza sanitaria, trasporti, energia, energia pulita, sistemi di difesa e intelligenza artificiale. Immaginare un mondo senza semiconduttori equivale a immaginarne uno senza cellulari, computer, televisori, videogiochi, automobili sofisticate, reti wireless avanzate”.

Certo, parliamo di un settore estremamente competitivo e ciclico, in cui devono coesistere capacità d’innovazione, imprenditorialità e continuità dei risultati per alimentare i colossali investimenti necessari ad espandere in sicurezza le produzioni. Il mondo della microelettronica consiste di grandi ascese e rischi di vertiginose cadute. Nell’ultimo anno e mezzo, ad esempio, Nvidia, che produce le più efficienti schede grafiche per l’intelligenza artificiale, è stata sia l’azienda con la maggior espansione borsistica della storia umana sia quella che ha registrato, oltre ai maggiori guadagni, anche le giornate con la peggior performance quotidiana a Wall Street. Un colosso come Intel è stato travolto dalla crisi del suo progetto volto a coniugare progettazione e produzione dei chip in mercati dove i costi erano proibitivi.

La centralità dell’Asia

Al contempo, tre delle prime dieci aziende al mondo per capitalizzazione sono del settore dei chip. Oltre a Nvidia, nella top ten figurano Broadcom, che vende un’ampia gamma di prodotti per data center basati sui semiconduttori con gli annessi servizi gestionali, e la taiwanese Tsmc, l’azienda manifatturiera per eccellenza dell’industria delle industrie del XXI secolo.

Così come l’industria automotive segnalò la centralità di Europa e Usa nell’industria del secolo scorso, oggi il fatto che la metà del mercato globale dei chip sia posizionato in Asia, con un trend destinato a incrementarsi al dilatarsi dei risultati del settore, racconta di un mondo nuovo in cui è l’area del Pacifico occidentale il cuore pulsante dell’economia globale. Dalla Cina alle “tigri” del Sud, dalla Corea del Sud a Taiwan, le fabbriche del futuro sono in Asia. E lo saranno sempre di più negli anni a venire. Anche questo è un frutto della rivoluzione tecnologica in corso e del suo proxy per eccellenza, il volo dell’industria dei chip.

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La Cina reagisce con gradualità all’offensiva sanzionatoria statunitense e, al passaggio dall’amministrazione di Joe Biden a quella di Donald Trump, non cambia il suo passo. Gli Usa alzano il livello dello scontro su determinate tecnologie o prodotti? La Cina risponde in modo mirato, colpendo precisi settori o aziende. Come un ciclista attaccato da un rivale in salita, Pechino reagisce alle accelerazioni dell’avversario recuperando terreno in progressione: l’attaccante dissipa energia, il rispondente le gestisce in vista di future azioni a sorpresa.

Dopo che gli Usa hanno spinto su sanzioni al 10% su molti beni cinesi, la State Administration for Market Regulation, l’antitrust di Pechino, ha annunciato di aver aperto indagini per violazioni delle regole sulla concorrenza da parte di Google e Nvidia, due “gioielli della corona” dell’impero tecnologico a stelle e strisce, riservandosi inoltre ulteriori azioni sul colosso dei chip (in crisi) Intel.

Colpi in arrivo su Intel, Nvidia e Google

“Le indagini antitrust sulle grandi aziende tecnologiche statunitensi potrebbero portare a sanzioni commisurate ai ricavi globali delle aziende stesse o alla perdita di un accesso al mercato in uno dei loro maggiori mercati internazionali”, nota il Financial Times.

Google, che non opera come motore di ricerca in Cina, trae profitto dalla Repubblica Popolare per le inserzioni pubblicitarie delle sue aziende sulle pagine Alphabet; Nvidia genera un quarto del suo fatturato in Cina e ha subito di recente tanto i limiti all’export dell’amministrazione Biden per le schede grafiche da lei progettate quanto una prima indagine concorrenziale a Pechino; Intel, che viene da un 2024 di grande sofferenza, potrebbe essere l’azienda più impattata secondo il Ft, perché “la Cina è il suo più grande mercato”, in cui il gruppo di Santa Clara “ha registrato vendite per 15,5 miliardi di dollari nel paese nel 2024, pari al 29% del suo fatturato globale”.

La sfida del capitalismo politico

La mossa della Cina va di pari passo con la stretta daziaria sulle forniture di metalli strategici prospettata da Pechino verso Washington, che continua a dipendere dal Dragone in diverse filiere strategiche. La Repubblica Popolare ha scelto di non andare in all-in nel braccio di ferro commerciale mostrando di aver molte carte da giocare e scoprendo prima il lawfare, l’uso geopolitico del diritto e delle regole di concorrenza, rispetto all’escalation sanzionatoria. In epoca di “capitalismo politico” e di compressione delle logiche del mercato di fronte a esigenze della sicurezza nazionale non sono solo gli Usa a fare scuola. Anche la Cina sa dove colpire. E questo Trump e i colossi del Big Tech sempre più vicini a lui lo devono tenere a mente.

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Tra le ultime mosse dell’amministrazione Usa di Joe Biden ci sarà l’accelerazione profonda dei finanziamenti all’industria dei chip ai sensi della strategia promossa nell’ultimo biennio per rafforzare la capacità produttiva di semiconduttori da parte di Washington.

L’amministrazione democratica intende mettere a terra decine di miliardi di sussidi in forma ufficiale al fine di blindare una delle sue maggiori eredità industriali e dare sostanza a programmi che mirano a rivitalizzare la produzione di semiconduttori negli Usa, scesa dal 37% al 10% del totale mondiale nell’ultimo trentennio mentre il mercato prendeva la via dell’Asia.

52 miliardi per i semiconduttori a disposizione dei produttori di chip

Grandi aziende americane e non, a partire dal colosso di Taiwan Tsmc, principale produttore di chip al mondo, hanno annunciato investimenti massicci sul suolo statunitense dopo che nel 2022 il Chips and Science Act dell’amministrazione Biden ha messo a disposizione 52 miliardi di dollari in sussidi e finanziamenti per progetti d’investimento volti a promuovere azioni di insediamento industriale nel settore, “la tecnologia più ricercata al mondo” secondo la Segretaria Usa al Commercio Gina Raimondo. L’investimento sui chip rappresenta la componente più strategica di un piano da 280 miliardi di dollari volto a stimolare l’innovazione negli Stati Uniti.

Corsa ai finanziamenti sui chip

Biden sta lavorando per cercare di piazzare il denaro del Chips Act e Raimondo per formalizzare gli ultimi accordi prima che il 20 gennaio avvenga la fine dell’amministrazione e l’insediamento di Donald Trump, primo fautore in passato dell’attrattività agli investimenti in chip negli Usa che ora è tornato a ritenere il protezionismo daziario verso le importazioni di semiconduttori dall’Asia la mossa decisiva per spronare gli investimenti negli Usa. Ebbene, Biden e Raimondo intendono mettere The Donald davanti al fatto compiuto. E lavorano per il futuro: il Partito Democratico Usa intende ricostruire le sue posizioni politiche anche rivendicando l’eredità di quei piani che Biden ha spinto e che in campagna elettorale Kamala Harris spesso ha dimenticato di valorizzare.

La regina del Chips Act sarà Tsmc, che riceverà 6,6 miliardi di dollari a fondo perduto e 5 in prestiti a tasso agevolato dal governo Usa per realizzare un impianto in Arizona. Questo amplifica il legame di interdipendenza degli Usa dall’Asia, in termini perlomeno di aziende strategiche. Come ha ricordato il Financial Times, “Tsmc fornisce la maggior parte dei chip all’avanguardia del mondo, tra cui le GPU di intelligenza artificiale di Nvidia. Ma la posizione delle sue fabbriche a Taiwan ha portato a preoccupazioni circa le potenziali tensioni tra Stati Uniti e Cina che potrebbero influire sulla fornitura”.

• Il mondo ai piedi di Nvidia
• Il peso geopolitico dell’intelligenza artificiale

Inoltre, la singola sovvenzione a fondo perduto di maggior peso è quella che garantirà 8,5 miliardi a Intel per un piano di investimenti volto a garantire il superamento della cronica crisi industriale del gruppo con stabilimenti in Oregon, Ohio, Nuovo Messico e, di nuovo, Arizona. Spazio anche per Samsung, che otterrà 6,4 miliardi di dollari per insediarsi in Texas, e Micron, che ne riceverà 6,14 per investimenti su New York.

La corsa ai sussidi

The Verge ha ricordato che oltre a questi investimenti resta ancora una quota di fondi per sussidi pari a 25 miliardi di dollari inutilizzata ed è qui che Biden potrebbe lavorare per consegnare al Trump 2.0 un Chips Act “blindato”. La domanda, ha proseguito The Verge, non manca dato che “Raimondo ha affermato che i produttori di chip all’avanguardia hanno chiesto 70 miliardi di dollari di finanziamenti per la fabbricazione di chip, più di quanto inizialmente previsto dal governo”.

L’obiettivo del governo Usa è mettere a terra piani di investimento che possano avere effetto entro il 2030 per creare nuovi insediamenti e fare degli States, con la mano visibile dei sussidi, nuovamente un attore industriale importante per dare sostanza e concretezza ai piani di investimento sull’intelligenza artificiale. E anche se contrario al Chips Act, il primo beneficiario di questi progetti a dir poco ispirati al concetto di “America First” potrebbe, paradossalmente, essere il rientrante Trump.

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All’ombra della re-industrializzazione dell’America, Intel e Boeing raccontano le problematiche che Washington si trova a dover affrontare nella sua corsa a riportare in patria diversi processi produttivi e a consolidare quelli in cui è tradizionalmente leader. La crisi della storica azienda dei microchip e quella del colosso dell’aeronautica e della difesa parlano della difficoltà di alcuni settori americani a coniugare capacità di restare sul mercato, investimenti ad alta intensità di capitale, innovazione continua e tutela della primazia tecnologica americana.

Su queste colonne abbiamo diffusamente parlato sia del caso Intel sia del problema di Boeing, per il cui approfondimento rimandiamo ai contenuti di seguito riproposti, mentre ora ci soffermeremo sull’allarme lanciato dal Wall Street Journal, voce autorevole del capitalismo finanziario Usa, sulle lezioni economiche e financo strategiche che le due crisi portano con sé.

• La crisi di Intel tra produzione in calo e concorrenza pressante
• Boeing vola nella tempesta: giù fatturato e ordini

La lezione principale, in quest’ottica, interroga in profondità il senso dell’intero processo di re-industrializzazione americana: gli Usa sanno progettare prodotti, device e sistemi avanzatissimi, ma sulla loro capacità di realizzarli adattandosi agli standard e alle scale della moderna competizione globale ci sono diversi dubbi. Il Wsj lo sottolinea ricordando che “Intel e Boeing un tempo rappresentavano lo standard di riferimento per prodotti innovativi conformi a specifiche esigenti e con una qualità costantemente elevata: ora non più”. Nessuno dei due “è caduto preda della concorrenza straniera a buon mercato ma dei propri errori”, prosegue l’analisi, sottolineando che in entrambe le aziende la cultura manageriale “si è evoluta per dare priorità alla performance finanziaria rispetto all’eccellenza ingegneristica, cosa che ha anche abbattuto un’altra icona della produzione, la General Electric“.

Ne consegue un’amara presa di posizione: “Gli Stati Uniti progettano ancora i prodotti più innovativi del mondo, ma stanno perdendo la capacità di realizzarli. Alla fine del 1999, quattro delle dieci aziende statunitensi di maggior valore erano manifatturiere. Oggi nessuna lo è”. Spicca, undicesima, Tesla di Elon Musk.

La crisi di Intel e quella di Boeing raccontano della difficoltà degli Stati Uniti di rompere le dipendenze strategiche dalle catene del valore globali. Un’ipoteca su qualsiasi strategia volta a sviluppare solo internamente le filiera ma anche sulla possibilità di governare il reshoring e il friendshoring tenendo le fila del processo.

Si pensi alle problematiche della Difesa Usa di rifornire le fabbriche d’armi di materie prime e semilavorati o al fatto che i sussidi del Chips Act americano stiano inondando aziende asiatiche come Tsmc e Samsung mentre Intel e Wolfspeed, due colossi a stelle e strisce, hanno alzato temporaneamente bandiera bianca sulla loro possibilità di espandersi con impianti in Germania. Eponima di questa fase è l’ascesa di Nvidia, diventata assieme a Google e Apple la regina di Wall Street grazie all’esplosione dell’intelligenza artificiale e del mercato dei suoi chip. Nvidia non produce materialmente nulla: progetta i chip e le loro architetture informatiche per abilitare l’Ia, ma esternalizza la produzione. Simbolo di un’America che domina nel concetto, nell’immaginazione, nella ricerca di frontiera. Ma dovrà sempre dipendere dalle filiere globali per la sua manifattura. Aggiungendo dunque soci di minoranza a qualsiasi volontà di una strategia America First.

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