Non c’è dubbio: Asml, il gigante della litografia ultravioletta basato in Olanda, è l’azienda più importante d’Europa. Non solo per la capitalizzazione-record (462 miliardi di euro, il 71% in più del secondo gruppo europeo, Lvmh) tra le aziende dell’Unione Europea ma anche, se non soprattutto, per le prospettive strategiche che il gruppo attivo nella produzione dell’infrastruttura chiave per costruire i chip più avanzati, abilitanti la rivoluzione dell’intelligenza artificiale, ha davanti a sé.

I numeri record di Asml

Nella giornata di mercoledì 28 gennaio il gruppo di Veldhoven ha presentato i conti-record per il 2025. Nonostante il calo del mercato cinese a causa dei controlli sull’export (dal 41% al 33% del totale del fatturato), Asml ha registrato per il 2025 una crescita dei ricavi del 15%, totalizzando 32,7 miliardi di euro di fatturato e aprendo la strada a ulteriori espansioni. Le “maxi-stampanti” di Asml ordinate nel mondo sono valutate complessivamente 40 miliardi di euro e il gruppo prevede di portare il fatturato annuo a 60 miliardi di euro (oltre 71 miliardi di dollari) entro il 2030, prospettando dunque un’ulteriore crescita.

Scenari economici e geopolitici di Asml

L’attesa era notevole: dopo che Foxconn, l’assemblatore per eccellenza dei dispositivi tecnologici, ha segnato un +22% di fatturato nel trimestre finale del 2025; dopo che Tsmc, il colosso di Taiwan che è “fabbrica del mondo” dei processori più avanzati, ha conseguito un netto avanzamento e Taipei ha trovato una quadra con gli Usa per investimenti tecnologici nel suolo americano; e dopo l’apertura di una sfida a viso aperto per i chip di memoria e le unità computazionali più avanzate gruppi come Asml sono tornati al centro della scena.

I vantaggi sostanzialmente monopolistici di Asml garantiscono una voce in capitolo all’Europa nella partita tecnologica globale. Al contempo, l’azienda è sempre più chiamata a navigare nei marosi delle sfide geopolitiche per l’innovazione. E la sua stessa struttura supera i limiti del Vecchio Continente.

Asml “spende 16 miliardi di euro l’anno per 5.150 fornitori”, posizionati il 39% in Olanda e il 41% nell’area euromediterranea e “fornisce un enorme contributo all’economia europea”, ha scritto sul suo profilo Substack l’analista di scenari geopolitici e tecnologici Alessandro Aresu in un’ampia e dettagliata disamina della storia del gruppo. Aggiungendo che “Asml non è un campione tecnologico solo europeo”, visto che oltre all’Ue lo scenario di riferimento del gruppo riguarda anche l’integrazione con gli ecosistemi dominanti dell’innovazione globale: gli Usa e, soprattutto, la Cina che Asml è chiamata a maneggiare con cura.

Geopolitica e finanza sono settori sempre più interconnessi. Andrea Muratore li racconta in “Follow the Money”, il nuovo corso on demand di “InsideOver”. 

Se vuoi avere un assaggio del mio corso, iscriviti all’anteprima gratuita qui

Follow the money, come finanza e geopolitica si influenzano: iscriviti all’anteprima gratuita

Se invece sei già pronto a entrare nel mondo della Geopolitica e della Finanza, iscriviti al corso Follow The Money:

“Follow the Money”: come finanza e geopolitica si influenzano

La ristrutturazione del personale

Si prevede, in prospettiva, una svolta nel metodo di governance del colosso olandese. L’azienda prevede di tagliare, infatti, 1.700 posti di lavoro, principalmente in campo manageriale, tra Olanda e Stati Uniti nei prossimi anni. “Asml detiene un monopolio di fatto sugli utensili per la produzione di chip e trarrà beneficio dalla continua crescita del settore dei semiconduttori”, nota Tom’s Hardware, sottolineando che ” Ciononostante, sembra che voglia mantenere una forza lavoro snella ed efficiente, pur continuando a incrementare il suo organico e la sua presenza con l’espansione di Eindhoven, la cui operatività è prevista entro il 2028″. 

Una virata, dunque, su un profilo più tecnico e sistemico, orientato ai prodotti-chiave del conglomerato olandese, che deve rispondere a pressioni di mercato, tensioni geopolitiche che non può governare in prima persona e azionisti di un gruppo a capitale diffuso in cerca di ritorni crescenti, tra cui spiccano colossi come JPMorgan, Morgan Stanley e Bank of America, a conferma dell’animo non solo europeo dell’azienda. A testimonianza di un trend dell’innovazione globale che vedrà valore aggiunto, innovazione e profitti sempre più concentrati su nuclei sempre più solidi di professionisti. E della sfida che la corsa ai talenti animerà, in Europa e non solo, in un’epoca dove le frontiere dell’innovazione spingeranno quelle del progresso economico e della competitività dei Paesi.

Le grandi partite economiche e tecnologiche plasmano il mondo di oggi. Su InsideOver le commentiamo con attenzione e curiosità. Per contribuire a sostenere una testata che vuole leggere il mondo di domani mentre è in elaborazione, abbonati e sostieni il nostro lavoro.

L'articolo Asml al centro del mondo tech: produce ricavi da record ma taglia il personale proviene da InsideOver.

Se non è un game over definitivo poco ci manca. La Cina è riuscita a fare quello che gli Stati Uniti hanno provato a impedirle per anni (e in tutti i modi possibili): costruire un prototipo di macchinario in grado di realizzare semiconduttori all’avanguardia per alimentare l’intelligenza artificiale, gli smartphone e le armi.

Pechino avrebbe dunque tra le mani ciò che serve per dominare – e nel lungo periodo forse addirittura superare – l’Occidente tanto sul lato tecnologico quanto su quello militare. La vicenda è stata raccontata nei minimi dettagli dall’agenzia Reuters, secondo la quale il dispositivo, completato all’inizio del 2025 e ancora in fase di test, occuperebbe quasi un intero piano di una fabbrica di Shenzhen.

Ma c’è un altro aspetto ancora più rilevante: pare che sia stato sviluppato da un team di ex ingegneri della gigante olandese dei semiconduttori ASML, un team che avrebbe retro-ingegnerizzato le macchine di litografia a ultravioletti estremi (EUV) della compagnia europea.

Ricordiamo che le suddette macchine, fino a ora appannaggio dell’Occidente, utilizzano fasci di luce ultravioletta estrema per incidere circuiti migliaia di volte più sottili di un capello umano su wafer di silicio. Non è certo un fatto di poco conto, visto che più piccoli sono i circuiti e più potenti sono i chip.

Il “Progetto Manhattan” cinese sui chip

La macchina cinese genererebbe con successo luce ultravioletta estrema, ma non avrebbe ancora prodotto chip funzionanti. In ogni caso la situazione sarebbe ben diversa da quella illustrata lo scorso aprile da Christophe Fouquet, CEO di ASML, per il quale la Cina avrebbe avuto bisogno di “molti, molti anni” ancora prima di sviluppare tale tecnologia.

Profezia sbagliata: se le indiscrezioni di Reuters dovessero rivelarsi corrette, Pechino potrebbe essere vicinissima a raggiungere l’indipendenza nello strategico settore dei semiconduttori. Certo, la strada per il Dragone è ancora in salita per svariati motivi. Per esempio, il gigante asiatico ha ancora difficoltà nel replicare i sistemi ottici di precisione prodotti dai fornitori occidentali, per non parlare poi della scarsa disponibilità di pezzi di ricambio. E ancora: la disponibilità di parti provenienti da macchine ASML più vecchie, individuate nei mercati secondari, ha permesso alla Cina di costruire un prototipo, ma con l’obiettivo del governo di produrre chip funzionanti entro il 2028 o il 2030.

Nel frattempo, c’è chi ha definito il Grande Balzo in Avanti di Pechino sul fronte dei chip come la versione cinese del Manhattan Project, ossia l’iniziativa bellica statunitense ideata per sviluppare la bomba atomica. “L’obiettivo è che la Cina possa eventualmente produrre chip avanzati su macchine completamente costruite in Cina. La Cina vuole estromettere gli Stati Uniti al 100% dalle sue catene di approvvigionamento”, ha spiegato una fonte a conoscenza del dossier a Reuters.

Una mossa a sorpresa

Nessuno in Occidente poteva immaginarsi un simile sprint da parte della Cina. In base a quanto emerso, la gestione del dossier relativo ai semiconduttori sarebbe nelle mani del confidente di Xi Jinping, Ding Xuexiang, la stessa figura che presiede la Commissione Centrale per la Scienza e la Tecnologia del Partito Comunista Cinese.

Non solo: in mezzo alla scena, il gigante dell’elettronica cinese Huawei avrebbe giocato un ruolo fondamentale nel coordinare una rete di aziende e istituti di ricerca statali in tutto il Paese, e nel coinvolgere migliaia di ingegneri.

Fin qui, solo una compagnia ha dominato la tecnologia EUV: la citata ASML, con sede a Veldhoven, nei Paesi Bassi. Le sue macchine, che costano circa 250 milioni di dollari l’una, sono indispensabili per produrre i chip più avanzati progettati da aziende come Nvidia e AMD, e prodotti da produttori di chip come TSMC, Intel e Samsung.

ASML ha costruito il suo primo prototipo funzionante di tecnologia EUV nel 2001, e ha spiegato che ci sono voluti quasi venti anni e miliardi di euro in spese per R&D prima di produrre, nel 2019, i primi chip disponibili sul commercio. I sistemi EUV di ASML sono disponibili per gli alleati degli Stati Uniti, tra cui Taiwan, Corea del Sud e Giappone. Non per la Cina che però, in qualche modo, sarebbe riuscita a bypassare l’ostacolo…

L'articolo Il “Progetto Manhattan” cinese e la beffa agli 007 olandesi: così Pechino lancia all’Occidente la sfida sui chip proviene da InsideOver.

Prove tecniche di un grande polo europeo della tecnologia? La Silicon Valley è ancora lontana. Ma dopo l’investimento del colosso olandese delle apparecchiature per la microelettronica Asml nel capitale di Mistral, l’azienda francese che rappresenta il principale attore dell’intelligenza artificiale generativa in Europa, il tema della graduale ascesa verso sinergie continentali in materia tecnologica si pone apertamente.

Un affare da 1,3 miliardi di euro

Asml, che produce i cruciali macchinari per la litografia ultravioletta estrema, fondamentali per l’industria dei semiconduttori, ha investito 1,3 miliardi di euro su Mistral nel round che ha portato la valutazione della start-up francese da 5 a oltre 11,7 miliardi di euro.

Fondata dal 32enne Arthur Mensch, Mistral opera “Le Chat” (gioco di parole tra il richiamo ai chatbot di Ia generativa e la parola francese per “gatto”), modello di Ia generativa open source che si allena sulla base delle indicazione dell’esperienza degli utenti come fanno quelle di DeepSeek e Alibaba.

Titolare di accordi commerciali con gruppi come Afp e Stellantis, Mistral tra i suoi primi finanziatori vanta Microsoft, primo azionista di OpenAI di Altman, ricevendo 15 milioni di euro, mentre ora Asml entra come importante socio di capitale cercando una sinergia diversa, di matrice europea, al fianco di possessori di quote del calibro di Andreessen Horowitz, Bpifrance (la Cassa Depositi e Prestiti francese), General Catalyst, Index Ventures, Lightspeed e nientemeno che l’azienda per antonomasia del mercato Ia, la dominante Nvidia.

Perché Asml investe in Mistral

I valori del capitale circolante sono elevati, per quanto ancora distanti dai risultati delle major di Usa e Cina. “OpenAI, il produttore di ChatGPT, sta valutando una nuova vendita di azioni che la valuterebbe a 500 miliardi di dollari, mentre Anthropic ha annunciato la scorsa settimana un accordo che ne stima il valore a 183 miliardi di dollari”, nota il Financial Times, aggiungendo che “Mistral deve inoltre affrontare la crescente concorrenza di attori cinesi come DeepSeek e Alibaba per i sistemi di intelligenza artificiale open source, che rendono le funzionalità di intelligenza artificiale avanzate liberamente accessibili a chiunque”.

Ciononostante, la diversità di valutazione può essere compensata da una diversa scalabilità industriale e dal ruolo decisivo del finanziamento di Asml, che non è un fondo o un operatore di venture capital ma un’impresa industriale che ha compiuto il suo investimento anche per ottenere vantaggi operativi diretti nella sua attività di business, integrando le funzionalità di Mistral nei suoi processi produttivi e costruendo prospettive di scalabilità per l’affare. Christophe Fouquet, amministratore delegato di Asml ha dichiarato al Ft che presto il gruppo fornirà tecnologia basata sui ritrovati di Mistral ai suoi clienti e la inserirà nei suoi processi. Ha inoltre aggiunto che la natura europea dell’azienda è un “ulteriore vantaggio”.

Prove tecniche di sinergie europee

L’integrazione tecnologica europea può consolidarsi partendo proprio dalle sinergie produttive e industriali, che consentono di garantire, a fronte di minori capitali di rischio, un’applicazione più diretta nel mercato dei frutti dell’innovazione e dunque un laboratorio naturale su cui sperimentare le tecnologie critiche. In quest’ottica, Asml è tra i pochi operatori capaci di fornire non solo denaro ma anche un vero e proprio spazio d’incubazione per l’innovazione in virtù della sua filiera industriale che trova applicazione nel servizio a tutti i grandi player tecnologici occidentali.

La solidità dell’affare può dare a Mistral spazio e margine di manovra per rafforzare il suo business. Una valutazione controllata evitare ogni rischio di effetto bolla sull’Ia. La sponda europea, a sua volta, è importante anche se parlare di un seme gettato per una vera autonomia strategica è prematuro, dato che i maggiori investitori del gruppo restano colossi americani come BlackRock e Vanguard (7,12 e 4,33% rispettivamente del capitale), a cui segue Norges Bank con il 2,24%. Asml, poi, si trova in perenne bilico tra le sue ambizioni di espansione in Cina e il peso della geopolitica, con gli Usa che vorrebbero ridimensionare la sua attività nella Repubblica Popolare. L’Europa non è ancora in grado di emanciparsi pienamente da certe pressioni. Ma fare squadra è un passaggio che può contribuire a aumentare il suo potere contrattuale. E la chiave è legare innovazione, capitali e industria per recuperare il tempo perduto.

Le grandi partite economiche e tecnologiche plasmano il mondo di oggi. Su InsideOver le commentiamo con attenzione e curiosità. Per contribuire a sostenere una testata che vuole leggere il mondo di domani mentre è in elaborazione, abbonati e sostieni il nostro lavoro.

L'articolo Asml investe, Mistral vola, l’Europa della tecnologia ringrazia proviene da InsideOver.

La guerra dei chip tra gli Usa e la Cina potrebbe inasprirsi qualora Washington definisse nuove sanzioni sulla fornitura di tecnologie critiche alla Repubblica Popolare. Potenzialmente in grado di colpire anche le aziende di due Paesi alleati di Washington e cruciali nella filiera dei semiconduttori: Giappone e Paesi Bassi.

Il Bureau for Industry and Security dell’amministrazione sarebbe pronto a chiedere alla rappresentante degli Usa per il commercio, Gina Raimondo, l’applicazione ai settori chiave dei macchinari funzionali alla produzione di chip ad alta complessità tecnologica della regola Foreign Direct Product. Una delle massime vette del potere sanzionatorio Usa. Secondo la regola Fdp le aziende, anche straniere, che volessero esportare prodotti contenenti componenti made in Usa a mercati terzi dovrebbero chiedere l’autorizzazione agli Stati Uniti prima di procedere.

Asml al centro della guerra dei chip

Un’altra escalation potrebbe esser rappresentata dall’inserimento di determinate tecnologie sotto un focus di maggiore visibilità da parte degli apparati federali, nella cosiddetta “Unverified List” del Dipartimento del Commercio. “Questo elenco”, nota il portale di tecnologia Tom’s Hardware, “richiede alle aziende di ottenere licenze per la spedizione di determinate tecnologie soggette a restrizioni. Ampliando questo elenco, gli Stati Uniti mirano a segnalare che le aziende che continuano a servire clienti cinesi ritenuti a rischio per la sicurezza potrebbero dover affrontare controlli aggiuntivi, che potrebbero impedire alle aziende cinesi di aggirare le attuali restrizioni affidandosi ad attrezzature e competenze straniere”.

La testata cita due aziende come potenzialmente impattate: Tokyo Electron, nipponica, e soprattutto l’olandese Asml, divenuta nei fatti l’azienda più strategica d’Europa, che produce macchinari di litografia ad altissima precisione. Nel primo trimestre, la Cina ha rappresentato un mercato fondamentale per i macchinari di Asml, coprendo il 49% dei suoi ricavi, con 2 miliardi di euro tra gennaio e marzo. Peter Wennink, ex Ceo di Asml, ha avvertito che accelerare il contrasto alla Cina potrebbe, paradossalmente, incentivare Pechino a sostituire con tecnologia propria e più avanzata quella fornita dal colosso olandese. A Tokyo e Amsterdam sanzioni di questo tipo sono definite “draconiane” nei corridoi dei ministeri economici.

• Le pressioni americane sull’Olanda nella guerra dei chip

Wennink, in particolare, ha definito “ideologica” una competizione sui chip che da manager dice di aver affrontato per un quarto di secolo con forza, specie sul fronte della tutela dei brevetti e della proprietà intellettuale nei confronti di aziende cinesi di cui conosce forze e furbizie. Ma il vento imponente della competizione economica e geopolitica per la tecnologia non accenna a esaurirsi.

Washington vuole tagliare la strada a Pechino

Del resto, ricorda The Register, Washington ha dato grande attenzione a Asml negli ultimi mesi: tramite operazioni commerciali Usa “all’azienda è stato impedito di fornire apparecchiature per raggi ultravioletti estremi (EUV), utilizzate per realizzare i chip più avanzati, ma in seguito tale divieto è stato esteso anche ad alcuni dei suoi vecchi prodotti tecnologici per raggi ultravioletti profondi (DUV), e quest’anno Washington ha insistito affinché ASML si astenesse dall’onorare i contratti di manutenzione con le aziende cinesi produttrici di chip, in base ai quali fornisce assistenza per il kit”.

Per contenere la capacità cinese di giocare un ruolo dominante nelle applicazioni civili, industriali e militari delle nuove tecnologie, come l’intelligenza artificiale, chip di memoria potenti sono decisivi e il collo di bottiglia industriale è rappresentato, in quest’ottica, dalla manifattura di base di Taiwan e dai macchinari giapponesi e, soprattutto, olandesi. Perno di un paradosso che può vedere gli Usa chiamati a esercitare pressioni e sanzioni di fatto su aziende di Paesi loro alleati pur di contenere la corsa di Pechino alla frontiera infinita dell’innovazione.

L'articolo La scure delle sanzioni Usa sui chip contro la Cina minaccia anche i Paesi alleati proviene da InsideOver.

ASML, l’azienda tecnologica olandese leader nella produzione di macchine litografiche avanzate (EUV), è al centro di una contesa geopolitica tra Stati Uniti, Europa e Cina. Gli Stati Uniti hanno imposto limitazioni alle esportazioni di ASML verso la Cina, citando motivi di sicurezza nazionale e cercando di mantenere il loro predominio tecnologico. Anche le macchine DUV meno avanzate sono state incluse in queste restrizioni. L’Unione Europea ha avuto difficoltà a reagire adeguatamente, lasciando l’Olanda a subire forti pressioni.

La sfida americana all’ascesa della tecnologia cinese

Gli Stati Uniti considerano l’avanzamento tecnologico della Cina una minaccia alla loro supremazia economica e militare. La competizione per la leadership tecnologica, soprattutto nei semiconduttori e nelle reti 5G, è diventata una questione di sicurezza nazionale. ASML possiede un monopolio globale sulla tecnologia EUV, cruciale per la produzione di semiconduttori avanzati. Questo rende l’azienda un asset strategico non solo per l’Olanda ma per l’intera Europa e per il mondo. Gli Stati Uniti hanno esercitato una forte pressione diplomatica sull’Olanda per limitare le esportazioni di ASML verso la Cina, riuscendo a fermare l’invio di macchine EUV e, successivamente, di macchine DUV.

Questo evidenzia il potere degli Stati Uniti nel determinare le politiche di esportazione dei suoi alleati. L’Unione Europea ha mostrato una risposta debole e frammentata, con i maggiori Stati membri più preoccupati per gli effetti della legislazione americana sui loro settori industriali piuttosto che per la posizione strategica di ASML. Questo evidenzia una mancanza di coesione e strategia comune all’interno dell’UE su questioni critiche.

ASML al centro della sfida

La continua pressione degli Stati Uniti potrebbe portare a ulteriori restrizioni sulle esportazioni tecnologiche europee verso la Cina. Questo potrebbe limitare le entrate di ASML e influire negativamente sulla sua capacità di investire in ricerca e sviluppo, minando la posizione tecnologica europea a lungo termine. In sintesi, il caso ASML riflette le complesse dinamiche geopolitiche e la crescente rivalità tecnologica tra le grandi potenze, con l’Europa che rischia di diventare un campo di battaglia piuttosto che un attore coeso e indipendente.

Il ruolo di Rutte

Mark Rutte, primo ministro uscente dei Paesi Bassi e prossimo segretario generale della Nato, ha svolto un ruolo cruciale nelle dinamiche geopolitiche riguardanti ASML, l’azienda tecnologica olandese leader nella produzione di macchine litografiche avanzate. Tra il 2018 e il 2019, il governo statunitense ha iniziato a esercitare forti pressioni sul governo olandese per limitare le esportazioni di ASML verso la Cina, temendo che l’accesso cinese alla tecnologia avanzata di litografia EUV potesse compromettere la loro sicurezza nazionale e il predominio tecnologico.

Nel 2019, sotto la guida di Mark Rutte, il governo olandese ha deciso di non rinnovare le licenze di esportazione per le macchine EUV di ASML destinate alla Cina, prima che ASML riuscisse a esportare una singola macchina EUV in Cina. Questa decisione è stata fortemente influenzata dalle pressioni diplomatiche e di sicurezza degli Stati Uniti. Durante questo periodo, si sono tenuti numerosi incontri tra i funzionari del Dipartimento della Difesa degli Stati Uniti e i loro omologhi olandesi presso l’ambasciata olandese a Washington. Questi incontri sono stati cruciali per convincere il governo olandese a seguire la linea degli Stati Uniti riguardo alla non esportazione della tecnologia EUV. Durante la pandemia di COVID-19, la carenza globale di chip ha ulteriormente evidenziato l’importanza strategica di ASML e della sua tecnologia.

I chip di cui il mondo ha bisogno e il ruolo di ASML

La dipendenza globale dai semiconduttori prodotti con le macchine di ASML ha reso ancora più cruciale il controllo delle esportazioni. Nel 2023, il governo olandese, ancora sotto la guida di Rutte, ha deciso di estendere le restrizioni anche alle macchine DUV meno avanzate, dopo ulteriori pressioni degli Stati Uniti. Gli Stati Uniti sostenevano che anche con la tecnologia DUV meno avanzata, la Cina avrebbe potuto sviluppare chip avanzati utilizzando tecnologie di supporto americane. In sintesi, Mark Rutte ha giocato un ruolo centrale nel navigare tra le pressioni internazionali, soprattutto da parte degli Stati Uniti, e gli interessi nazionali ed europei. Le decisioni prese sotto la sua guida hanno avuto un impatto significativo sulla capacità di ASML di esportare le sue tecnologie avanzate e hanno evidenziato le sfide geopolitiche che derivano dal dominio tecnologico in un settore cruciale come quello dei semiconduttori.

L'articolo La guerra dei chip tra Usa e Cina si decide in Olanda. E il buon Mark Rutte… proviene da InsideOver.