Amazon, Meta, Alphabet, Microsoft: il Super Wedensday del 29 aprile ha visto quattro colossi della Borsa Usa riportare dati notevoli sul piano delle previsioni di ricavi spinte dall’Intelligenza Artificiale e dei servizi di cloud ma parimenti presentare evidenze miste sul piano dei ritorni attesi per gli investimenti e le azioni. Nel primo trimestre 2026 Meta, parent company di Facebook, annuncia ricavi per 55,6 miliardi di dollari (+31,3%), Microsoft per 81,4 (+16,1%), Alphabet è poco sotto quota 107 (+18,5%) e Amazon a 177,3 miliardi (quasi +14%). Dati stellari che, però, raccontano solo una parte della storia della corsa all’intelligenza artificiale degli Stati Uniti.

Da Sundar Pichai, Ceo di Alphabet, a Satya Nadella di Microsoft il fil rouge degli amministratori delegati è lo stesso: vengono battute le stime degli analisti, si annunciano fatturati record, si imputa al cloud computing e ai servizi legati all’elaborazione dati dell’Ia l’aumento delle vendite ma parimenti si ricordano le fragilità strutturali da superare. Da un lato, un trend costante che vede nel calo del personale delle Big Tech (Meta -10% dei dipendenti) un obiettivo strutturale dei Ceo. Dall’altro, l’ombra della maxi-spesa per il conto capitale (Capex) fatto di data center, infrastrutture di calcolo, chip, schede di memoria, terreni e fabbricati che servirà a costruire l’architettura sistemica su cui far correre l’IA, oggi giunta alla fase dell’inferenza in cui si prova ad esploderne e aumentarne le capacità concrete. Del resto, le aziende del tech si stanno indebitando per centrare i target: hanno emesso nel 2025 121 miliardi di dollari di bond e ne promuoveranno almeno 175 nell’anno in corso.

I Capex restano un vincolo strutturale. Costruire l’architettura avrà un costo non secondario. Come riportava la Cnbc, tutta Big Tech prevedeva nel 2026 spese in conto capitale destinate all’Ia per 770 miliardi di dollari. Ora i nodi stanno venendo gradualmente al pettine: i flussi di cassa dovranno finanziare un’attività ordinaria sempre più onerosa e che potenzialmente potrà fare ricco soprattutto chi produce chip e componentistica, da cui ad esempio il boom di aziende come Intel. Meta, ad esempio, è scivolata del 7% a Wall Street dopo aver annunciato che la spesa necessaria per l’IA sarebbe salita a 125-145 miliardi di dollari nel 2026 contro la precedente stima di 115-135.

Una sola azienda che spende 6-7 manovre finanziarie italiane in investimenti produttivi è una notizia. Il fatto che questi investimenti siano visti da molti attori finanziari come un potenziale vincolo alla crescita dei gruppi e che le aziende li intendano ripagare anche con i tagli al personale è quantomeno sinonimo d’incertezza sulla redditività attesa. Alphabet, ad esempio, secondo il Financial Times alzerà del 60% a quasi 36 miliardi di dollari le spese trimestrali in Capex. La certezza di tutti è che questi deal e questi investimenti creano valore. Ma con un sistema energetico incerto, tassi tutti da definire nella loro evoluzione e un’economia globale che mostra segni di rallentamento non è detta l’ultima parola. Il super-mercoledì racconta di un boom di ricavi e prospettive d’investimento. Ma anche della fragilità intrinseca del settore IA. Su cui pende sempre il dubbio di essere, in fin dei conti, una bolla già segnata se nessuno farà strutturalmente soldi con l’applicazione di questa rivoluzionaria tecnologia.

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Alphabet, la parent company di Google, ha lanciato per il 2026 un progetto colossale di investimenti sull’intelligenza artificiale che mostra tanto le ambizioni del gruppo di Mountain View per sorpassare OpenAI e ChatGpt quanto, se non soprattutto, la portata della spesa in conto capitale necessaria per soddisfare queste necessità.

Trainata dai servizi di Google Alphabet, che nel 2025 ha comunicato conti con 403 miliardi di dollari di fatturato (+15% sul 2024), 24,8 miliardi di profitti (+30%) e un maxi-flusso di cassa positivo per 73,3 miliardi di dollari (quattro manovre finanziarie italiane) ha alzato per il 2026 a una cifra tra 175 e 185 miliardi di dollari le pianificazioni di investimento in conto capitale per l’infrastruttura tecnologica di riferimento per la rivoluzione tecnologica.

La maxi-sfida di Alphabet per dominare l’Ia

Facendo una media, 180 miliardi di dollari: una progettualità che mobiliterà risorse paragonabili a quasi il 10% del Pil italiano per comprare chip, Tpu, materie prime per realizzare data center, interconnessioni, hub logistici, cavi e centri di cloud computing, per ammodernare le reti energetiche volte a aumentare la potenza di calcolo, per governarne sicurezza e resilienza.

Questa è la portata del risveglio del gigante che ha puntato OpenAI, ChatGpt e Sam Altman per dominare il mercato dell’intelligenza artificiale generativa. Su scala globale, i sistemi Gemini di Google avevano 350 milioni di utenti mensili a gennaio 2025. Un anno dopo, il mese scorso, sono stati 650 milioni. In quest’ottica, la quota di mercato è salita da meno del 6% al 21,5%.

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Il sistema-Google/Alphabet sull’Ia

Google, ne abbiamo parlato, ha rivoluzionato il suo modello di business integrando l’intelligenza artificiale nel sistema dominante della ricerca via web e, come nota il portale Substack di analisi finanziarie Long Yield, “”l’intelligenza artificiale sta trasformando i prodotti principali di Alphabet da piattaforme di query e pubblicità statiche ad agenti interattivi e personalizzati”. Tra i colossi dell’Ia, Google/Alphabet aveva a disposizione una quota imponente di risorse, ecosistemi tecnologici e dati su cui allenare gli algoritmi e i modelli, consentendo a Gemini di avere una struttura ideale in cui elaborare l’inferenza dei dati e passare dalla base ordinaria dell’Ia generativa a una struttura orientata a un’applicazione concreta dell’IA nei sistemi tecnologici.

Google vuole strutturarsi come piattaforma trasversale a trecentosessanta gradi per l’Ia combinando un linguaggio avanzato (Gemini), piattaforme tecnologiche di applicazione, una rete di data center e cavi sottomarini dispersa su scala globale, da ultimo anche una sfida a Nvidia, campionessa dell’hardware, per sfidare con le unità di computazione funzionali all’inferenza proprietaria (Tpu) le Gpu di Nvidia dominanti negli altri comparti tecnologici. Long Yield riassume bene lo scenario:

La strategia di intelligenza artificiale di Alphabet si basa su uno stack verticalmente integrato: acceleratori proprietari (TPU), data center iperscalabili, modelli all’avanguardia e distribuzione capillare su prodotti consumer e aziendali. Questa integrazione consente prestazioni e struttura dei costi differenziate […]

Alphabet afferma di aver ridotto i costi unitari di servizio per Gemini del 78% grazie all’ottimizzazione del modello e ai miglioramenti dell’utilizzo, una leva cruciale per l’espansione dei margini

La sfida della sostenibilità

L’obiettivo del Ceo Sundar Pichai e del suo management è quello di alimentare con il flusso di cassa dettato dall’attività ordinaria e dai futuri sviluppi una corsa all’IA onerosa e ambiziosa al tempo stesso.

Gli analisti si attendevano, però, spese per 120 miliardi di dollari, inferiore alle spese in conto capitale annunciate per il 2026 da Microsoft (140 miliardi) e Meta (135 miliardi), ma Mountain View si è alzata sui pedali e ha staccato entrambe, perlomeno negli annunci. Sul breve periodo, gli azionisti hanno reagito vendendo azioni Alphabet, provocando un leggero slittamento nell’ultima settimana dopo tre mesi in cui il gruppo ha aumentato di due terzi il suo valore, battendo le altre “magnifiche sette” di Wall Street per crescita. Ora la sfida sarà garantire la sostenibilità e i ritorni di un piano d’investimento ambizioso con cui Google vuole diventare la regina dell’Ia, mettendo la freccia su ogni concorrente.

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Il 2026 si preannuncia destinato a essere dominato dalla “battaglia dei giganti” tecnologica per definire i nuovi standard dell’intelligenza artificiale: la posizione dominante di Nvidia nel fornire hardware abilitante per la potenza di calcolo e l’inferenza Ia è sfidata da Alphabet, la parent company di Google, che sta prendendo lo slancio per giocare un ruolo trasversale nel sistema.

Tpu contro Gpu

Se sul lato dei linguaggi naturali Google ha schierato Gemini 3 per fare concorrenza a ChatGpt e OpenAI, frontrunner da fine 2022, su quello dell’hardware il gruppo guidato da Sundar Pichai sta minando la leadership di Nvidia, azienda decisiva come abilitatrice della rivoluzione Ia, i cui chip e le cui Gpu (Graphic processing unit) sono diventati la “benzina” della potenza di calcolo e che da una capitalizzazione di 250 miliardi di dollari è passata in tre anni ad essere la prima azienda della storia del capitalismo mondiale a raggiungere i 4mila e i 5mila miliardi di valore borsistico.

Le Gpu di Nvidia, come le H200 e le più recenti Blackwell, hanno garantito la possibilità di alzare la capacità generativa e la potenza di calcolo dei gruppi dell’Ia e sono ora sfidate da una diversa tecnologia di Google, che punta sulle Tensor Processing Unit (Tpu), circuiti integrati per applicazioni specifiche (Asic) che mirano a incrementare la potenza di calcolo in fini specifici e concreti dell’uso dell’IA, dal cloud computing alla robotica, alzando l’asticella delle funzionalità che le reti neurali possono abilitare.

Nvidia-Google, sfida sull’Ia

Google, che ha varato la prima Tpu nel 2016, ritiene che nei data center le sue tecnologie, compresa la recente Tpu Ironwood, possano garantire efficienza di costo e maggiore scalabilità rispetto ai chip di Nvidia.

L’azienda di Jensen Huang trova dunque pane per i suoi denti. Google, che si affida alla taiwanese Tsmc per parte della realizzazione delle Tpu, vuole presentarsi come azienda capace di diventare una vera e propria “Compagnia delle Indie” dell’Ia, controllando quote di mercato considerevoli in tutta la filiera, dalla generazione di dati alla componente industriale. L’azienda di IA Anthropic ha siglato un contratto da 26 miliardi di dollari per le Tpu di Google, e “neocloud” come quelli di CoreWave si affideranno all’azienda di Pichai ma il vero “Santo Graal” potrebbe, per Mountain View, essere l’asse in discussione con Meta per portare nella parent company di Facebook e nei suoi data center le tecnologie di Alphabet.

Le dinamiche della concorrenza

In un report agli investitori la banca danese Saxo ricorda che la discesa in campo di Alphabet/Google può aumentare la concorrenza e creare vantaggi di costo agli operatori sottolineando che ora “quando hyperscaler come Alphabet, Amazon e Microsoft progettano i propri acceleratori, non devono più accettare i prezzi e le forniture offerti da Nvidia” ma “possono spostare i carichi di lavoro tra chip interni e apparecchiature di terze parti, mettere i fornitori l’uno contro l’altro e trasferire parte dei risparmi ai clienti per conquistare quote di mercato nel cloud”.

Nvidia mantiene il vantaggio di poter proporre un pacchetto completo per integrazione tecnologia, avviamento della macchina AI e sviluppo di profonde capacità innovative generiche e rimane il punto di riferimento, soprattutto per i clienti che non hanno margini di spesa eccessivi. Ma ad oggi è chiaro che una partita di mercato sia stata lanciata. E l’intero ecosistema Usa può osservare con attenzione. Mentre al contempo è la rivalità tra aziende che può spingere verso nuove frontiere una corsa all’innovazione in cui Google, che sembrava la grande sconfitta dell’emersione di ChatGpt, vuole essere il game-changer.

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La corsa all’Intelligenza artificiale ha visto nel novembre 2025 emergere con forza tutte le potenzialità di una compagnia tecnologica tradizionale: Alphabet, casa madre di Google, sta uscendo alla distanza come la maggior rivale con cui OpenAI, su cui si sono finora concentrate tutte le attenzioni per lo sviluppo dell’intelligenza artificiale generativa, si dovrà confrontare. E c’è tutta la storia tecnologica e industriale della corsa all’Ia in questa partita.

Parlano i dati: Alphabet è per risultati la regina della borsa tra le “magnifiche sette” del S&P500, ha ormai raggiunto il valore di 300 dollari ad azione, cresce del 55% da inizio anno, e ha recentemente lanciato due prodotti innovativi che possono cambiare la partita dell’Ia. Da un lato, il chip fabbricato in casa Ironwood. Dall’altro, il modello generativo Gemini 3.

I due game-changer di Google/Alphabet

Il primo è una Tensor Processing Unit (Tpu) che collega 9.216 processori e rappresenta la prima grande sfida da parte di una compagnia hyperscaler ai sistemi computazionali per l’Ia realizzati dalla regina del mercato, Nvidia. Grande novità, non sarà utilizzata solo da Mountain View ma anche fornito a un altro operatore del settore, Anthropic, che gestisce il modello Claude. Il secondo, invece, rappresenta la più compiuta sfida a ChatGpt e a Sam Altman ad oggi presente sul mercato, perché si tratta del compimento di un processo di riconversione tecnologica di Google/Alphabet tutt’altro che indifferente.

Quando tra fine 2022 e inizio 2023 ci fu il boom dell’Ia generativa, Google sembrava essere il grande bersaglio dei meccanismi come ChatGpt. Il suo modello di ricerca online e di monetizzazione tramite piattaforme pubblicitarie e indicizzazione dei contenuti appariva un meccanismo elefantiaco destinato a tramontare di fronte alla sfida agile e pret-a-porter dei linguaggi generativi.

La manovra con cui Alphabet ha svwntato il rischio di essere messa all’angolo è stata quantomeno funambolica: ribaltare il paradigma. Il gruppo guidato dal Ceo Sundar Pichai, a capo di Google dal 2015 e di Alphabet dal 2019, ha scelto di integrare l’Ia nel modello tradizionale. Questo si è riflesso nella decisione di fare leva sulla presenza di un combinato disposto tra una base dati e di informazioni senza paragone tra gli altri operatori Ia, di sfruttare la possibilità di integrare nel modello di ricerca le tecnologie di Gemini.

Gli scenari per Alphabet

Alphabet si è trovata nella prospettiva di poter agire al tempo stesso da Big Tech tradizionale (nella logica delle piattaforme integrate fornitrici di servizi), di poter applicare nei propri ecosistemi (si pensi a YouTube) l’allenamento dell’intelligenza artificiale, di far leva sulla presenza di un retroterra di ricerca, sviluppo e industria con la capacità di rendersi indipendente da Nvidia per la fornitura di strumenti capaci di innalzare la potenza di calcolo.

A coronare il tutto, la scelta di puntare su Google da parte del re di Wall Street, Warren Buffett, che ha investito 4,3 miliardi di dollari sul gruppo di Mountain View. Raccogliendo, in definitiva, l’ennesimo successo della sua carriera. L’Ia è un ecosistema in evoluzione che si strutturerà come saldatura tra un’industria manifatturiera altamente specializzata, una galassia di servizi integrati e la necessità di economie di scala. La marcia di Alphabet può essere il risveglio del gigante che sembrava sopito, dato che Google può garantire tutte e tre partendo da una situazione di solidità che manca a OpenAI: la capacità di generare col business ricavi e profitti e di non dover proiettare nel futuro l’incertezza di guadagni presunti come fa il gruppo di Altman. E questo può essere davvero il fattore decisivo.

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