JPMorgan come Cassa Depositi e Prestiti? Su un dossier, sì. Cosa ha in comune, da poco, la prima banca d’affari al mondo per capitalizzazione (vale oltre 800 miliardi di dollari) con l’istituto a controllo pubblico italiano con sede in Via Goito a Roma? Un dato strategico: varando un fondo definito America First e orientato a investire negli Stati Uniti in settori critici per la sicurezza pubblica e la strategia nazionale, la banca di Manhattan ha avviato un ruolo di supplenza a una funzione di “cassaforte” delle partecipazioni e delle manovre di sostegno all’economia reale che nell’Europa occidentale è svolta dalle grandi istituzioni finanziarie a trazione pubblica.

L’investimento stile-Cdp di JPMorgan

JPMorgan, nota il Ft, “ha annunciato all’inizio di questo mese l’intenzione di 
acquisire partecipazioni in aziende per un valore complessivo fino a 10 miliardi di dollari per contribuire a finanziare la crescita in settori considerati critici per la sicurezza degli Stati Uniti”, avviando il progetto con una puntata di 75 milioni di dollari su Perpetua Resources, produttore di oro e antimonio che intende rafforzare l’estrazione nazionale di queste due risorse.

Una mossa che consolida un trend già strutturato negli Stati Uniti e che più volte ha visto lo stesso governo federale muoversi, ad esempio sul produttore di terre rare Mp Materials, con l’ingresso nel capitale sociale di Intel e con la programmata azione su Lithium Americas. Il presidente Usa Donald Trump e il segretario al Tesoro Scott Bessent hanno evocato più volte la possibilità di costituire un fondo sovrano statunitense per tesaurizzare e governare con obiettivi di mercato queste partecipazioni, secondo una logica che in Europa le banche pubbliche d’investimento conducono attivamente.

Cdp, ad esempio, custodisce le partecipazioni dello Stato in aziende come Eni, Snam, Terna, Italgas, Poste Italiane, Fincantieri, Autostrade per l’Italia, Tim, Trevi, Ansaldo Energia, OpenFiber, Nexi e WeBuild. Un ruolo analogo in Francia lo svolge Bpifrance.

Finanza privata e capitalismo nazionalista

Washington ha la possibilità di mobilitare le enormi risorse della finanza privata plasmando il paradigma del “capitalismo nazionalista“, presentando la sicurezza e la robustezza del sistema-Paese come un obiettivo di business e sviluppo. Per questo Trump intende favorire una rapida discesa dei tassi per incentivare il circolo del denaro nel sistema e affermare la fiscal dominance sulla politica monetaria.

Il “fondo sovrano” negli Usa dovrà nascere come somma del coordinamento dello Stato e dei suoi apparati da un lato e i colossi dell’investimento dall’altro. Campioni come il fondo giapponese SoftBank e il private equity Silver Lake hanno già aderito con entusiasmo al nuovo paradigma. E la sinergia crescente tra forze armate e private equity per lo sviluppo infrastrutturale aggiunge ulteriori tasselli.

Chiaramente, il più importante di questo tasselli non può non essere la discesa in campo del più grande campione della finanza d’affari su scala globale. Il fondo da 10 miliardi per sviluppare campioni nazionali in settori strategici è una parte di un piano più ampio, annunciato dal Ceo di JPMorgan Jamie Dimon nelle scorse settimane sul Wall Street Journal. Dimon, per molti il banchiere più potente di Wall Street, ha annunciato che JPMorgan punterà 1.500 miliardi di dollari sulla “resilienza” degli Usa nei prossimi dieci anni.

Il piano-Dimon da 1.500 miliardi di dollari

Dimon ha annunciato investimenti in difesa e aerospazio, dalle tecnologie di comando e controllo allo sviluppo dei missili ipersonici, nel cyber, nelle reti 6G, nel calcolo quantistico, ovviamente nell’IA e nelle sue applicazioni di frontiera, oltre a proporre, da un lato, la necessità di un maxi-piano di modernizzazione infrastrutturale per il settore energetico e a spingere, dall’altro, per tutte le aree d’investimento che possono abilitare una nuova primavera industriale americana.

Metalli critici, raffinazione, robotica, ma anche potenziamento della cantieristica navale e di settori come il farmaceutico sono indicati nel quadro del piano-Dimon. Del resto, avvertiva Dimon a maggio, “il nostro rischio più importante è il rischio geopolitico”. Parlava per la sua banca, ma anche per gli Usa stessi. Il capitalismo nazionalista sfocia nell’anticipazione di un’economia di guerra finanziarizzata e orientata a una pianificazione strategica della rottura delle dipendenze e del disaccoppiamento da aree di mondo e fornitori rischiosi. Curiosa forma di capitalismo, quella che arriva a diventare economia di piano in partenariato pubblico-privato. Ma la logica della sicurezza come presupposto della prosperità è ormai strutturalmente dominante. E da essa non si tornerà indietro.

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Le banche d’affari americane sono reduci da un trimestre profittevole e solido, e questo dà segnali d’ottimismo al presidente Usa Donald Trump circa il giudizio sulle sue politiche economiche.

Miliardi di ricavi per le banche d’affari

Bloomberg ha fatto notare che i ricavi operativi di JPMorgan Chase, Bank of America, Citigroup, Goldman Sachs e Morgan Stanley, ottenuti sommando le consulenze per grandi operazioni di investimento e le manovre finalizzate alla sottoscrizione di azioni, potrebbero superare i 9 miliardi di dollari da luglio a settembre, +13% anno su anno e addirittura +50% dal 2023. Un risultato solido che mostra il dinamismo interno ai mercati e la presenza di volontà di investimento non sopite dall’attuale ciclo incerto.

L’America vede scenari tutt’altro che sicuri sdoganarsi sul piano dell’occupazione e non ha ancora risolto pienamente i problemi di un’inflazione tornata a farsi vischiosa. Inoltre, il progetto di far cassa con i dazi si scontra con le prospettive incerte del commercio e lo shutdown governativo complica i piani al governo di Donald Trump. Ma a livello macroeconomico l’economia tira, trainata soprattutto dagli investimenti in conto capitale dei colossi dell’intelligenza artificiale e dal vento positivo delle Borse. Queste ultime sono ai massimi di sempre e hanno sperimentato anche investimenti articolati come il leveraged buyout, organizzato peraltro dal genero di Trump Jared Kushner, di Electronic Arts, colosso dei videogiochi delistato per 55 miliardi di dollari.

Il Financial Times nota che “le previsioni per il terzo trimestre riflettono il crescente ottimismo di Wall Street sul fatto che l’ondata di nuove acquisizioni aziendali, acquisizioni con leva finanziaria e quotazioni in borsa, previste dopo il ritorno di Donald Trump alla Casa Bianca, potrebbe ora concretizzarsi”. Inoltre, in un contesto di incertezza segnato dall’altalena del debito pubblico, dal deprezzamento del dollaro e dall’andamento anticiclico di oro e bitcoin, gli istituti sono parsi anche un buon scoglio per i risparmiatori.

Il Ft scrive infatti che “gli analisti si aspettavano che la volatilità – e i ricavi da negoziazione – si stabilizzassero. Tuttavia, prevedono che nel terzo trimestre le negoziazioni su azioni e obbligazioni delle cinque banche saranno superiori di circa l’8% rispetto all’anno precedente, attestandosi a quasi 31 miliardi di dollari”. 

Il dinamismo dell’economia

L’aspettativa del sistema finanziario è pluridimensionale. Si spera che il taglio delle tasse consolidato dall’amministrazione Trump compensi i costi derivanti dall’extra-deficit commerciale, dal persistere dell’inflazione e dal maggior rischio incertezza mettendo, molto semplicemente, più risorse nelle tasche delle imprese e degli istituti. Inoltre, se questo si combinerà con un taglio dei tassi pressato dall’amministrazione, il ciclo del denaro si farà più facile e potrebbero aprirsi opportunità per aumenti dei prestiti.

Nonostante due dei massimi Ceo delle banche Usa, Jamie Dimon di JPMorgan e David Solomon di Goldman Sachs, abbiano ritenuto plausibile una recessione nel prossimo biennio, ad oggi le prospettive dell’economia americana, nel suo complesso, sembrano relativamente solide. Le stesse major si beano di guadagni che in Borsa hanno oscillato tra il 20 e il 40% per tutte le big dall’inizio dell’anno, mentre operazioni come l’arrembante corsa di Citigroup a sfilare personale a JPMorgan mostrano la vivacità del mercato ad alto rendimento e tassi di profitto.

Per Trump questo è un segnale indubbiamente positivo. Il suo vero cruccio deve essere Main Street, più che Wall Street. Non saranno i segni “più” sul Pil a condizionare la sua eredità, ma la microeconomia domestica. Ovvero ciò che le grandi tendenze possono toccare maggiormente. Ivi compreso un ciclo di profitti crescenti delle banche non corrisposto da uno stimolo alla crescita del Pil e dalla stabilità alla base dell’economia a stelle e strisce.

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C’è un filo rosso che unisce Elon Musk alla Cina e, di riflesso, gli Stati Uniti di Donald Trump al loro rivale sistemico numero uno. Basta seguire i soldi (follow the money) per capire che, mentre i falchi del Congresso Usa strepitano contro Xi Jinping, esiste una nutrita schiera di grandi imprenditori statunitensi che continua a flirtare con Pechino. Business is business e l’Oriente, soprattutto la Cina, è in cima alle loro priorità. Vale per il Ceo di Apple, Tim Cook, così come per Jamie Dimon, presidente di JPMorgan, Bill Gates, fondatore di Microsoft. E vale per tantissimi altri big dell’economia americana, Musk incluso. Se il Doge guarda alla Cina, è però vero anche il contrario, come ha dimostrato una lunga inchiesta del Financial Times.

Pare, infatti, che da quando Musk è stato nominato figura chiave dell’amministrazione Trump, i gestori patrimoniali cinesi abbiano iniziato a pompare decine di milioni di dollari nelle società private controllate dal Doge. Non sappiamo chi si nasconde dietro questi anonimi investitori, ma sappiamo che il denaro sta fluendo a fiumi in xAI, Neuralink e SpaceX, la società privata più preziosa al mondo. Il Ceo di Tesla, intanto, ha appena inaugurato un enorme stabilimento per la produzione di batterie di accumulo di energia a Shanghai, dal valore di circa 200 milioni di dollari, ed è attratto dai robot umanoidi sviluppati dalle startup del Dragone.

Gli investimenti cinesi nelle società di Musk

Gli investimenti sopra menzionati non consentono di risalire a nomi e aziende, visto che sono stati effettuati tramite strutture opache, veicoli speciali, che permettono di nascondere l’identità dei protagonisti. Ricordiamo che l’uso di veicoli speciali nel finanziamento è una pratica comune e che non c’è nulla di illegale in questo. Tuttavia, nel caso specifico, sono emerse preoccupazioni in merito a possibili conflitti di interesse in un momento in cui Musk è coinvolto senza precedenti nella politica, negli affari e nelle politiche degli Stati Uniti.

“Come può una persona nella posizione di Musk avere così tanti legami con la Cina e allo stesso tempo essere considerato un riformatore del governo degli Stati Uniti?”, si è chiesto Derek Scissors dell’American Enterprise Institute. C’è anche chi è convinto che l’uomo più ricco del pianeta sia più interessato alla propria reputazione in Cina (anche grazie alla madre: ne abbiamo parlato qui) che non agli interessi americani.

In ogni caso, la natura opaca delle strutture rende difficile valutare l’intera portata del capitale cinese pompata nelle iniziative private di Musk, anche se sono emerse alcune indiscrezioni: 30 milioni di dollari confluiti, negli ultimi due anni, in SpaceX, xAI e Neuralink, tre società tecnologiche le cui valutazioni sono aumentate vertiginosamente. Ma perché i cinesi dovrebbero puntare sulle aziende di Musk? È possibile che l’afflusso di questi capitali sia guidato dal mero profitto e che abbia poco a che fare con il trasferimento di tecnologia o con l’influenza nelle politiche Usa. Semplicemente, a causa della stagnazione dell’economia interna, i cinesi più ricchi starebbero cercando opportunità investendo all’estero.

Dalle auto ai robot umanoidi

Musk si trova in mezzo a due fuochi. È vero che in Cina è una specie di super star e che a Washington è una specie di braccio destro mediatico di Trump, ma è altrettanto vero che la sua figura viene criticata sia in patria che oltre la Muraglia. Negli Usa, perché l’amministrazione Trump sta stringendo il cappio economico attorno al Dragone, ma uno dei suoi funzionari di spicco, Elon appunto, continua a vendere Tesla a Pechino e aprire fabbriche a Shanghai. In Cina, perché i falchi del governo criticano alcune delle aziende di Musk, come SpaceX, per i forti legami con l’esercito statunitense.

La politica va da una parte, l’economia dall’altra. Già, perché a unire ulteriormente Musk e la Cina, oltre alle auto elettriche, potrebbero infatti presto essere i robot umanoidi. Le autorità cinesi stanno spingendo su questa innovazione tecnologica, al punto che il governo di Shenzhen ha appena emesso un piano d’azione per offrire finanziamenti e supporto politico a chiunque sviluppi robot intelligenti, compresi i cosiddetti robot umanoidi. Entro il 2027, la megalopoli vorrebbe ospitare più di 10 aziende valutate oltre 10 miliardi di yuan (1,3 miliardi di dollari) e oltre 20 aziende con ricavi annuali superiori a 1 miliardo di yuan.

Si dà il caso che anche Tesla stia perfezionando la propria tecnologia umanoide. Musk continua a enfatizzare il robot Optimus dell’azienda, dicendosi fiducioso di produrre migliaia di umanoidi entro la fine dell’anno. Robot i cui componenti fanno affidamento sulla vasta catena di fornitura cinese. E che, proprio come successo con le auto Tesla, potrebbero in qualche modo raggiungere il successo globale grazie al Dragone…

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